信用利差期权及其Monte Carlo模拟定价

发布时间：2020-06-30 10:31

【摘要】： 期权是七十年代中期在美国出现的一种金融衍生工具,它具有良好的套期保值、价格发现、规避风险及投机等功能.期权给予合约持有人一种权利而非义务.从八十年代债务危机开始,银行信用风险集中一直是比较棘手的问题.一些大的金融机构经常处于两难困境,一方面担心对某些国家以及某些跨国公司的信贷过于集中;另一方面担心失去客户和业务,还必须继续与其发生业务关系.信用衍生产品的出现部分地解决了这个问题,使金融机构可以继续保持与客户的信贷关系,同时又可以通过信用衍生产品化解信用风险集中的危险.信用利差期权定价是期权定价领域内的热点之一,它是以信用利差为标的基础资产的一类期权.信用利差期权的多头通过向空头支付期权费,获取在未来市场利差高于事先约定利差时,要求期权空头执行清偿支付的权利,即期权持有者(又称保护多头)通过支付一定的期权费来转移信用利差波动带来的风险.所谓信用利差,是指敏感债券(如高收益高风险债券)与无风险债券(如国库券)收益率之间的利差.本文在LS市场模型下,利用测度变换,鞅方法和多维正态分布讨论了几种路径依赖型信用利差期权定价,主要工作和结论有: 第一章,介绍了国内外研究的现状,选题依据以及相关的研究成果. 第二章,讨论了固定执行价和浮动执行价欧式风格的亚式信用利差期权定价.首先给出几何平均亚式信用利差期权价格的显示公式,其次以此显示公式为控制变量,应用方差减少技术的Monte Carlo模拟法给出算术平均亚式信用利差期权的数值算法,最后利用实例分析了不同信用等级机构的期权价格以及利差波动率对期权价格的影响. 第三章,讨论了一类欧式风格的重置型信用利差期权的定价.利用第二章的思路,分别给出了单时点重置型信用利差期权和单时点重置型信用利差亚式期权的定价.通过实例,对比了的标准型信用利差期权和重置型信用利差期权之间的结果,得到信用利差重置期权具有一般股票型重置期权的性质. 第四章,主要讨论信用利差美式期权的定价.众所周知美式衍生品没有价格的显示解,需应用数值方法获得近似解.本章应用已有的股票型美式期权定价的数值方法来给信用利差美式期权定价,主要讨论复合期权近似定价法,最小二乘蒙特卡罗模拟法(LSM)和交错截尾蒙特卡罗模拟法(PFM)等三种数值解法.通过实例计算, PFM方法相对于LSM方法比较适合信用利差期权这一特定期权.
【学位授予单位】：广西师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F224;F830.9

【参考文献】