信息不对称下的投资者行为研究

发布时间：2020-07-06 22:42

【摘要】： 在证券市场上,信息起着至关重要的作用,信息不仅仅决定了股票的价格,同时深刻地影响着投资者的行为,长期以来,我国股市中投资者之间的信息不对称一直被认为是我国股市剧烈波动的主要原因之一,这直接影响到市场资源配置效率以及市场功能的正常发挥。本文采取实证分析方法,搜集了我国证券监督管理委员会查处的股票操纵案作为样本,首先运用了统计性方法对不同期间的股价特征做出了分析。然后,通过对样本个股价格与市场指数做回归分析,得出个股的残差,通过对残差的变化来分析机构主力的操纵行为特征。本文的主要内容和结构共分为五章。第一章绪论,介绍了选题的背景和研究的主要问题。第二章文献述评与理论回顾,介绍了国内外学者关于投资者行为的研究现状及理论回顾。第三章研究方法与设计,首先说明了文章所选取的样本及采用的研究方法,然后介绍了机构与散户的博弈模型及其分析。第四章资料整理、实证结果与分析,运用统计性分析和回归性分析研究了样本的股价特征,力图说明投资者之间的信息不对称引起的股价的剧烈波动。第五章结论与建议。本文就是以我国股市成立以来出现的内幕交易做为研究对像,采用实证的分析方法来说明信息不对称在投资者之间的影响。机构投资者的数量虽少,却拥有绝大部分的资金实力;散户虽然人数众多,但势力却弱小,机构投资者凭借其雄厚的资金优势和信息优势操纵股票,致使股票价格剧烈波动,最终使个人投资者受损。论文的创新点在于,对黑色样本分别进行了有关股价特征的统计分析与回归分析,进行了多个测量指标的论证,使得投资者之间信息不对称这一因素对股价的影响得到了更好地验证。
【学位授予单位】：中国海洋大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F832.51;F224
【图文】：

机构,投资者,占比,个人投资者

这种方式也和市场自身发展的趋势相吻合。根据机构在投资者中所占比例和市场整体被机构操纵程度的变化,可将股票市场的发展分为三个阶段。图2-3 机构在投资者中所占比例与机构操纵关系阶段Ⅰ:机构在投资者中所占的比例较低。因为机构投资者占的比例较低,故个人投资者与机构投资者之间所发生的交易量、交易额在市场中所占比例也会较低,大部分的交易是发生在个人投资者之间。由于个人投资者对股票基本面的改善成本判断能力差，易出现较大误差,所以机构操纵股票可以获得超额收益。但是，由于机构投资者所占比例较少,所以对市场的影响力也是有限的,所以,在这个阶段,市场整体被操纵的程度并不严重;随着机构在投资者中所占比例的增加,股票被操纵的绝对数量也会随之增加。阶段Ⅱ:机构投资者在投资者中所占比例逐渐变高,但尚未达到足够高的程度。此时,由于机构投资者的增加,个人投资者之间的交易额占市场总交易额的比例逐步降低,机构与个人投资者之间的交易额所占比例会逐步升高，所以也会给机构操纵带来更多的机会和可能性。当机构在投资者中所占的比例尚未足够高时,机构操纵行为的绝对量与机构数量成正比,机构仍然可以通过操纵股票获得超过

【引证文献】