我国A股市场流动性溢价的实证分析

发布时间：2020-07-11 12:45

【摘要】： 流动性是指资产能以较低的交易成本、按合理的价格很快的买卖,且对市场价格产生较小的影响的能力。随着我国金融市场的发展,在经历过多次以流动性消失为特征的金融危机后,金融市场的秩序遭到严重的破坏,政府监管机构、投资者及许多专家学者都越来越关注市场的流动性。我国政府出台了很多措施对金融市场进行改革,以提高市场的流动性,例如股权分置改革。学者们也对流动性进行了大量的研究。在这些研究的基础上,对影响股票市场的流动性的各理论进行梳理总结,对各种衡量流动性的指标进行分类比较,同时还对上海股票市场和深圳股票市场是否存在流动性溢价问题进行实证检验,也以重大事件发生前后为标准,将样本期划分为几个时期,分别对这几个时期的数据进行实证检验,将结果进行比较分析。论文分为四部分,第一部分是对阐述论文的研究意义,同时对国内外学者对流动性溢价问题的研究成果进行文献综述。第二部分对于流动性及流动性溢价理论相关的各种因素进行总结比较。第三部分给出了实证检验的方法、模型及检验结果。第四部分对实证检验的结果进行分析并得出结论,根据实证检验的结果对政府和投资者提出建议。根据实证检验的结果,本文得出的主要结论是： 1.上海股票市场和深圳股票市场总体的实证检验结果不符合流动性溢价理论,市场不存在流动性溢价问题,但在样本的最后一个时期,两个市场均出现流动性溢价问题。 2.上海股票市场和深圳股票市场都存在规模效应,我国进行股权分置改革的决策是正确。 3.金融危机对股市的冲击非常大,一些收益率的解释变量在此期间均失灵。金融危机后期,政府施行的各项措施,这些措施促使股市转入正常稳定的轨道。
【学位授予单位】：兰州商学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F224;F832.51

【引证文献】