中国上市公司股权分置改革效率实证研究

发布时间：2020-07-12 09:31

【摘要】： 股权分置是指中国A股市场的上市公司部分股份上市流通,其余部分暂不上市流通的现象。股权分置在多方面制约了资本市场的规范发展和上市公司治理的完善。2005年5月开始的股权分置改革引起了学术界的关注,股权分置改革究竟给资本市场和上市公司治理带来了多大成效以及如何衡量其效率。本文正是围绕以上问题,在分析股权分置的成因及股权分置改革影响的基础上,把股权分置改革的效率界定为短期市场效率和长期公司治理效率,借助市场效率指标和公司治理效率指标及相关数据,对股权分置改革的效率进行了全面的实证研究。 本文以资本市场理论和公司治理理论为基础,对股权分置的成因和影响进行了系统分析,进而界定了股权分置改革的效率。首先,运用事件研究方法,对中国上市公司股权分置改革的市场效率进行实证研究。以全面股改前40批939家公司作为有效样本,以个股日超常收益率等市场效率指标作为度量指标,探讨了中国上市公司股权分置改革的短期市场效率。结果表明:股权分置改革对资本市场产生了积极影响。其次,利用其股权分置改革前后的四期治理数据,借助平均绩效指标等治理效率指标,运用配对样本T和Wilcoxon检验方法,实证分析了中国上市公司股权分置改革的长期治理效率。结果表明:股权分置改革后上市公司治理效率呈现逐渐上升的趋势,股权分置改革带来的积极影响是持久的。最后,提出了提高资本市场功能和上市公司治理效率的政策建议。 本文的特色和创新之处主要表现在:①从股权分置改革的短期市场效率和长期公司治理效率两个角度,界定了股权分置改革效率。②把事件研究方法引入到股权分置改革市场效率研究中,为股权分置改革的市场效率评价提供一种分析方法;③利用配对样本T和Wilcoxon检验方法对股权分置改革公司治理效率实证分析,从上市公司治理效率的角度衡量股权分置改革的效率。 本文的研究不仅全面衡量了股权分置改革的效率,弥补了现有对股权分置改革定性化研究和只从市场方面简单实证分析的不足,而且本文的实证研究方法为股权分置改革效率的评价提供一种分析思路和方法,对以后的事件研究具有启示作用。
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.51;F224

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本文编号：2751757