基于DCC-MGARCH模型的国内外股市联动性分析

发布时间：2020-07-12 13:13

【摘要】：经济全球化和金融自由化大背景下,世界各国金融市场间的相依性逐渐增强是不可避免的趋势。在我国金融市场越来越开放而世界金融环境相对不稳定的情况下,研究我国股票市场与世界主要股票市场的联动性,不仅是完善国内外股市联动理论框架的学术需要,也是国家股市风险防范和投资者金融投资分析的实务需要。本文在阐述股市联动理论机理的基础上,研究设计国内外股市联动的实证模型并展开实证分析。实证分析以简析收益率的相关性为辅,以探究波动相关性和波动传染为主:用相关系数和交叉相关系数量化收益率的相关程度,然后分别基于DCC-MGARCH模型和Contagion-DCC-MGARCH模型实证研究中国与香港、日本、印度、英国、法国、德国、俄罗斯、美国、巴西和澳大利亚这10个国家和地区的股市波动相关性问题和波动传染问题。研究得出以下主要结论:(1)中国与世界股市的收益率相关性水平和波动相关性水平均较低,而欧美发达国家股市间的相关程度则普遍较高;(2)国内外股市收益率的相关性情况与收益率波动的相关性情况相似,二者都在一定程度上受区域性因素与一体化程度的影响;(3)国内外股市的波动传染主要是由前期已经实现的波动传染引起的,国外单个股市已经实现的波动对波动传染的影响强于国内股市已实现波动的影响。最后,根据实证结果分别提出国家层面和投资者层面的政策建议。国家要加强金融监管,深化金融改革,推进金融开放。建议投资者科学理性投资,可以同时持有国内外金融资产,但要注意适时调整资产组合比例。
【学位授予单位】：沈阳理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F831.51
【图文】：

- 25 -图 3.1 国内外股指时间路径图ig 3.1 Time-varying route of China and oversea stock indexs

- 26 -图 3.2 国内外股指收益率波动图Fig 3.2 Fluctuation of China and oversea stock returns进行实证研究设计，第一部分针对模型，简单介绍、-MGARCH 模型；第二部分针对数据，简要介绍所选理进行简单说明。通过模型和数据两方面的实证研究究过程奠定基础。

- 29 -图 4.1 国内外股市日对数收益率 Q-Q 图Fig 4.1 Q-Q of logarithmic returns4.2 国内外股市收益率相关性简析股市的联动关系包括股市收益率的相关关系和股市波动的相关关系，前者考察均值层面的关系而后者考察方差层面的关系。本节主要采用相关系数法和交叉相关系数法分析国内外股市收益率的相关性。表 4.2 给出了国内外股市收益率的相关系数，总体上看各股市收益率间都存在不同程度的相关性，相关系数水平从低于 0.1 到高于 0.9 不等。首先分析国内外股市收益率的相关关系：沪深 300 指数与香港恒生指数的相关性最高，相关系数为 0.4805；与澳大利亚普通股的相关性次之，相关系数为 0.3158；

【参考文献】

相关期刊论文 前4条

1 李晓广;张岩贵;;我国股票市场与国际市场的联动性研究——对次贷危机时期样本的分析[J];国际金融研究;2008年11期

2 李天德;张亮;;中国股票市场与国际主要股票市场的联动分析[J];统计与决策;2008年18期

3 王星;朱建旭;;基于时序图模型结构估计的股票联动研究[J];数理统计与管理;2012年05期

4 杨利雄;李庆男;;中国股市与国际股市联动关系的密切程度[J];山西财经大学学报;2013年03期

本文编号：2752009