我国房地产业发展与金融市场稳定性关系研究
发布时间：2020-07-16 01:27
【摘要】： 近年来,随着我国房地产业的发展与金融体制改革的深入,我国房地产业与金融业在国民经济中占据着越来越重要的地位。刚刚发生的美国次贷危机给全球经济带来了重大创伤,次贷危机的发生再次启示我们,促进我国房地产业的合理发展,防范金融风险,保持房地产业与金融市场的协调发展具有十分重要的现实意义。 本文包含五个部分:第一、二部分为绪论、相关理论以及国内外研究现状述评。第三部分分别从微观和宏观视角探讨了我国房地产业与金融市场的作用机制,并结合具体数据对两者的发展现状进行了描述,从而为论文实证分析奠定了基础。第四部分我国房地产业发展与金融市场稳定性关系的实证研究。本文将金融市场分为货币市场和资本市场,分别采用同业拆借利率、金融机构短期贷款,中长期贷款、股票流通市值等指标进行反映。采用房地产投资额作为衡量房地产业发展的指标。利用2004年到2009年的月度数据,进行单位根检验,协整检验,因果检验,并且在此基础上建立向量误差修正模型,进行脉冲响应函数分析。第五部分给出本文结论以及对策建议。 通过理论与实证分析,本文得出以下主要结论:第一,我国经济增长以及住房体制改革中释放出的大量潜在需求与房地产业的刚性供给以及垄断型的市场结构特点之间将形成供求矛盾,在这个背景下,加之金融支持、信贷扩张、金融创新,使我国房地产业与金融市场之间存在一种长期均衡关系。长期贷款、短期贷款、广义货币量分别以0.13,0.08以及0.06的系数对房地产投资产生正向影响,并且与房地产投资在长期内呈现双向因果关系。由于替代效应,股票市场在长期内与房地产业负相关,并且股票市场是房地产业变化的原因,反之不成立。第二,我国房地产业与金融市场在受到短期冲击后,要经过3年左右的时间才能回归均衡。在本期给中长期贷款、短期贷款、广义货币量一个正向冲击,房地产投资在5个月后持续正向响应,房地产业新息变动对中长期贷款、短期贷款以及广义货币量的冲击在2年左右呈现持续正向响应。说明当我国房地产业蓬勃发展时,我国金融市场可能面临相当大的潜在风险。第三,现阶段由于我国金融市场尚未完全开放,股票市场发展有限,衍生金融工具发展缓慢,住房贷款尚未证券化,金融市场风险传导机制有限,不会引起大规模的金融动荡。境外经济主体对中国境内房地产市场进行投资,将使中国房地产金融市场面临国际金融市场的风险加大。 针对以上结论,提出合理引导我国房地产行业发展,平衡供求矛盾,规范信贷体系、拓宽房地产融资渠道、建立房地产市场监控体系等对策建议。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F293.3;F832.5;F224
【图文】：
投资呈现下滑趋势。随着我国宽松的货币政策出台，房地产贷款以及房地产投资额开始呈现明显的上升趋势。2003 年为防止盲目投资，产能过剩，金融机构各项贷款增速减慢，导致房地产贷款以及房地产投资额的增速产生更大幅度的下降，但是国家的宏观调控措施并没能有效抑制我国房地产业的发展，具体表现就是在2003-2007 年间，国家不断调整存款准备金率、贷款利率、各种限制房地产业盲目发展的政策出台，但是房价并没有被遏制，反而呈现不断上涨的态势，直到 2007年美国次贷危机的到来。
图 3.3 房地产建设情况（单位：万平方米，%）Fig.3.3 The situation of real estate construction (unit: 10,000 square meters,%)数据来源：国家统计年鉴、中经网数据库通过图 3.3 可以看出，第一，全国房地产开发建造施工房屋面积和竣工面积均呈现逐年上涨的趋势，两者之差逐年增大，金融危机后两者均有不同程度的回落。第二，土地开发面积有所上升但是相对平稳，由于房地产业的迅猛发展，城镇化进程加快，很多地区改变了旧有的面貌，城镇居民居住水平得到了极大的提升。但是我国土地资源有限，紧张的土地资源与高速增长的房地产业发展的矛盾激化，必然导致房价的高涨以及地王的频出。第三，竣工面积增长率以及土地开发面积增长率受宏观经济政策影响较大，形成增长率的波动较大。施工面积年平均增长率为 16.28%，施工面积增长率相对平稳。
图 3.4 商品房销售情况Fig.3.4 The situation of commercial houses sale数据来源：国家统计年鉴、中经网数据库从图 3.4 可以看出商品房销售面积和商品房销售额均呈现相同的变化趋势，在2007 年以前，商品房销售面积和商品房销售额总量都呈相对稳定的上升态势。受金融危机的影响，2008 年大幅度下降，2009 年迅速上升。商品房销售单价呈现相对平缓的上升态势。全国商品房平均销售价格从 1997 年的 1997 元/平方米上涨到2009 年的 4694 元/平方米，剔除物价上涨因素，房地产价格上涨的速度也十分明显。商品房销售从 2004 年起各项指标的增长幅度变化加大，由于商品房销售具有一定的滞后性，在 2005 年房地产贷款额增速放缓的情况下，商品房销售各项指标都呈现快速上升态势。中国房地产业的快速扩张以及融资规模的逐年扩大导致了对金融业依赖程度的加深。（表 3.1）
本文编号：2757297
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F293.3;F832.5;F224
【图文】：
投资呈现下滑趋势。随着我国宽松的货币政策出台，房地产贷款以及房地产投资额开始呈现明显的上升趋势。2003 年为防止盲目投资，产能过剩，金融机构各项贷款增速减慢，导致房地产贷款以及房地产投资额的增速产生更大幅度的下降，但是国家的宏观调控措施并没能有效抑制我国房地产业的发展，具体表现就是在2003-2007 年间，国家不断调整存款准备金率、贷款利率、各种限制房地产业盲目发展的政策出台，但是房价并没有被遏制，反而呈现不断上涨的态势，直到 2007年美国次贷危机的到来。
图 3.3 房地产建设情况（单位：万平方米，%）Fig.3.3 The situation of real estate construction (unit: 10,000 square meters,%)数据来源：国家统计年鉴、中经网数据库通过图 3.3 可以看出，第一，全国房地产开发建造施工房屋面积和竣工面积均呈现逐年上涨的趋势，两者之差逐年增大，金融危机后两者均有不同程度的回落。第二，土地开发面积有所上升但是相对平稳，由于房地产业的迅猛发展，城镇化进程加快，很多地区改变了旧有的面貌，城镇居民居住水平得到了极大的提升。但是我国土地资源有限，紧张的土地资源与高速增长的房地产业发展的矛盾激化，必然导致房价的高涨以及地王的频出。第三，竣工面积增长率以及土地开发面积增长率受宏观经济政策影响较大，形成增长率的波动较大。施工面积年平均增长率为 16.28%，施工面积增长率相对平稳。
图 3.4 商品房销售情况Fig.3.4 The situation of commercial houses sale数据来源：国家统计年鉴、中经网数据库从图 3.4 可以看出商品房销售面积和商品房销售额均呈现相同的变化趋势，在2007 年以前，商品房销售面积和商品房销售额总量都呈相对稳定的上升态势。受金融危机的影响，2008 年大幅度下降，2009 年迅速上升。商品房销售单价呈现相对平缓的上升态势。全国商品房平均销售价格从 1997 年的 1997 元/平方米上涨到2009 年的 4694 元/平方米，剔除物价上涨因素，房地产价格上涨的速度也十分明显。商品房销售从 2004 年起各项指标的增长幅度变化加大，由于商品房销售具有一定的滞后性，在 2005 年房地产贷款额增速放缓的情况下，商品房销售各项指标都呈现快速上升态势。中国房地产业的快速扩张以及融资规模的逐年扩大导致了对金融业依赖程度的加深。（表 3.1）
【引证文献】
相关硕士学位论文 前2条
1 魏宇慧;上海市房地产业与金融业的关联效应分析[D];西北农林科技大学;2011年
2 左越;我国房地产价格波动与金融运行的相关性研究[D];新疆财经大学;2012年
本文编号：2757297
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/zhqtouz/2757297.html
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