A-H股交叉上市公司的价差实证研究

发布时间：2020-08-01 12:15

【摘要】： 本文参考国内外学者对市场分割条件下交叉上市公司股票价差的研究成果,结合内地和香港股票市场的实际情况,以2000-2008九个年度为样本期间和57家AH股上市公司为样本,通过建立计量经济学模型并采用面板数据分析方法进行实证分析,对交叉上市的AH股公司的股票价格差异现象进行深入研究。从影响价差的市场因素、公司因素、政策因素进行分析,详细检验了AH股价差的变化情况。实证分析结果表明,影响AH股价格差异的主要因素有市场相对强弱、相对换手率、流通股供给比、股价波动比、信息不对称因素、公司所属行业、港股直通车、股权分置改革等因素。发现需求弹性假说和风险差异假说与以往文献的研究结论有所不同,而流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较好的解释能力。另外两地市场的相对强弱及无风险利率变化对价差具有显著的影响,公司所处行业对价差也有明显影响,而机构投资者持股比例对AH股价差作用影响并不显著。在样本分析期间,港股直通车和股权分置改革这些政策因素对AH股价差影响也不明显。我们认为,两地市场分割机制是造成AH股价差的根源。但在我国资本市场逐步对外开放,AH股市场联动性进一步加强的背景下,对AH股价差进行深入的研究,探索影响AH股价格差异的多种因素,有助于正确认识股市风险和分析影响股价的因素,学习成熟市场股票定价的策略,为证券市场的完善运行提供理论参考。
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51

【引证文献】