资产证券化—天然气行业项目融资新途径
发布时间：2020-08-08 02:05
【摘要】：天然气作为清洁、高效的优质能源,一直以来都在国际能源结构中扮演着重要的角色。我国天然气利用水平远远低于世界平均水平。为解决我国能源紧张问题,未来国内天然气市场必将会迎来一次快速的发展。 在天然气行业发展过程中,传统的政府投资、银行贷款等已经不能满足目前天然气项目融资要求。又由于其自身融资时间长、融资规模大、风险大、回收期长等原因,通过市场进行融资也面临重重困难。本文提出以资产证券化方式满足天然气企业在发展过程中的融资需求。 资产证券化不仅可以提高天然气企业资产的流动性、扩大融资对象、延长融资期限、降低融资成本,还可以降低企业财务费用。对投资人来说,也得到风险较小、回报较高的一种投资品种。 本文从宏观和微观两个方面阐述天然气项目十分适合进行资产证券化。在此基础上,为天然气企业资产证券化实施建立了一个模型,对模型进行分析,并对证券化资产定价进行初步研究。最后为实现天然气项目资产证券化提出理论建议与政策建言。
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F426.22;F832.5
【图文】：
第二章 资产证券化及其特点第一节 资产证券化概述美国证券交易委员会（SEC）将资产证券化定义为：将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可获得销售和流通的金融产品的过程。在该过程中，存量资产（如应收账款或住房抵押贷款）被卖给一个特殊目的机构 SPV(Special Purpose Vehicle，以下简称 SPV)或中介机构，通过他们向投资者发行资产支持证券以获取资金。2003 年，仅美国 ABS 发行总量就达 5842 亿美元，比 2002 年的 4891 亿美元增长了 19.4%。4全球ABS发行量按地区比较如图 3-1 所示：
“十五”时期城乡居民人民币储蓄存款余额与增长速度见图 3-2。图3-2 “十五”时期城乡居民人民币储蓄存款余额与增长速度10与居民手中庞大的金融资产相比，中国能够提供的投资渠道极为狭窄。到目前为止，居民可以投资的不过是国债、企业债券、基金、可转换债券和股票等寥寥数种。截止 2006 年 1 月，我国证券市场的市价总值达到 34931.94 亿元。而其中居民资金不过为 11%左右。11大多数人不愿意投资股市，因为我国资本市场不规范、风险很大。居民需要“一种风险明确、收益稳定、容易把握、能满足不同投资策略和风险偏好的投资工具”。国债虽然具有风险小，收益相对较高的特点，但国债发行量远远不能满足居民的投资要求。资产支持证券由于采取了“破产隔离”和“信用增强”等措施，将缺乏流动性的资产转变为流动性较高、信用风险较低、收益较国债更高的证券，从而为投资者开辟了新的投资空间
图 5-1 资产证券化基本交易结构图从资产证券化基本交易结构图中，可以将资产证券化的运作过程大致分为四个阶段：一、组建特殊目的机构 SPV 阶段。组建 SPV 是资产支持证券 ABS(Asset-Backed Security) 成功运作的基本条件和关键因素。一般来说，特殊目的机构必须由能获得权威性资信评估机构授予较高资信等级(AAA 或 XAA 级)的独立法人机构担任。二、SPV 与项目结合阶段。发起人组合捆绑其拥有完整所有权的一系列类似的基础资产形成资产池。SPV 以合同契约等方式将项目资产的未来收入权利转让给 SPV，转让目的在于将项目公司本身(即发起人) 的风险隔断。SPV 进行 ABS融资的风险仅与项目资产未来现金收入有关而与发起人经营状况无关，从而降低了 SPV 的融资风险，提高其资信级别，为证券市场融资创造了有利条件。三、SPV 发行债券阶段。SPV 在中介机构、担保机构、评级机构和承销商的协助下，向投资者发行资产支持证券 ABS 筹资用于项目。
本文编号：2784873
【学位授予单位】：对外经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2006
【分类号】：F426.22;F832.5
【图文】：
第二章 资产证券化及其特点第一节 资产证券化概述美国证券交易委员会（SEC）将资产证券化定义为：将企业（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可获得销售和流通的金融产品的过程。在该过程中，存量资产（如应收账款或住房抵押贷款）被卖给一个特殊目的机构 SPV(Special Purpose Vehicle，以下简称 SPV)或中介机构，通过他们向投资者发行资产支持证券以获取资金。2003 年，仅美国 ABS 发行总量就达 5842 亿美元，比 2002 年的 4891 亿美元增长了 19.4%。4全球ABS发行量按地区比较如图 3-1 所示：
“十五”时期城乡居民人民币储蓄存款余额与增长速度见图 3-2。图3-2 “十五”时期城乡居民人民币储蓄存款余额与增长速度10与居民手中庞大的金融资产相比，中国能够提供的投资渠道极为狭窄。到目前为止，居民可以投资的不过是国债、企业债券、基金、可转换债券和股票等寥寥数种。截止 2006 年 1 月，我国证券市场的市价总值达到 34931.94 亿元。而其中居民资金不过为 11%左右。11大多数人不愿意投资股市，因为我国资本市场不规范、风险很大。居民需要“一种风险明确、收益稳定、容易把握、能满足不同投资策略和风险偏好的投资工具”。国债虽然具有风险小，收益相对较高的特点，但国债发行量远远不能满足居民的投资要求。资产支持证券由于采取了“破产隔离”和“信用增强”等措施，将缺乏流动性的资产转变为流动性较高、信用风险较低、收益较国债更高的证券，从而为投资者开辟了新的投资空间
图 5-1 资产证券化基本交易结构图从资产证券化基本交易结构图中，可以将资产证券化的运作过程大致分为四个阶段：一、组建特殊目的机构 SPV 阶段。组建 SPV 是资产支持证券 ABS(Asset-Backed Security) 成功运作的基本条件和关键因素。一般来说，特殊目的机构必须由能获得权威性资信评估机构授予较高资信等级(AAA 或 XAA 级)的独立法人机构担任。二、SPV 与项目结合阶段。发起人组合捆绑其拥有完整所有权的一系列类似的基础资产形成资产池。SPV 以合同契约等方式将项目资产的未来收入权利转让给 SPV，转让目的在于将项目公司本身(即发起人) 的风险隔断。SPV 进行 ABS融资的风险仅与项目资产未来现金收入有关而与发起人经营状况无关，从而降低了 SPV 的融资风险，提高其资信级别，为证券市场融资创造了有利条件。三、SPV 发行债券阶段。SPV 在中介机构、担保机构、评级机构和承销商的协助下，向投资者发行资产支持证券 ABS 筹资用于项目。
【引证文献】
相关硕士学位论文 前2条
1 吕臻;应收账款证券化融资对出口企业资本结构影响研究[D];重庆大学;2007年
2 关晓宇;西部矿产资源证券化问题研究[D];吉林财经大学;2012年
本文编号：2784873
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