盈余品质与投资选股决策的应用价值——以台湾股市为例

发布时间：2020-08-08 18:38

【摘要】： 投资股市可以说是除存放定期存款以外，投资人另一个重要的理财管道。资本市场的稳定与健全发展，不仅可使得企业从中获取低成本的生产发展资金，以进行各种经济活动，促进一个国家或地区的经济成长；更可使一般投资人从中获得盈余分配的利得，来享受经济成长的果实。 本文主要是根据国内外盈余品质分析常用的指标，试着从台湾上市公司已公开的财务报表，评定其整体盈余品质的好坏，配合股票报酬率的分析，以佐证盈余品质的分析能否具有选股的能力；接着利用市盈率的指标，比较分析以历史盈余或预估盈余计算之市盈率，于投资选股决策的参考价值；再者结合盈余品质与市盈率的应用分析，来形成较佳的选股决策；最后依据盈余品质的好坏，调整可接受市盈率的倍数，以探讨盈余品质较好的企业，是否可拥有较高的市盈率，而盈余品质较差者，其市盈率是否应低于同业。 分析的结果得到以下几点结论：(1)在股市呈现多头走势的繁荣期及稳定成长的复苏期间，盈余品质较佳企业的组合投资报酬率最高，其次是盈余品质中等企业的组合，最差的是盈余品质较差企业的组合，显示盈余品质与股票投资报酬率间具有相关性。(2)以预估盈余数字计算的市盈率做为选股指标时，其合理性及精确性都是较历史盈余的市盈率为高，具有较高的利用价值，说明当期的盈余与当期的股价具有显著相关。(3)在结合盈余品质与市盈率指标后，发现在各期间不管是利用盈余品质指标、历史盈 余的市盈率或是预估盈余的市盈率指标去衡量，投资报酬 率表现最佳的，都是盈余品质较佳且预估的市盈率在20倍 以下的组合，且都优于整体的市场报酬率。在股市繁荣时， 可获得高度的超额报酬，而在股市走弱时，也能保本将损 失降到最低。由此本文发展出较佳的选股决策：盈余品质 较佳且预估市盈率在20倍以下的组合。同时本文也发现， 不管盈余品质好坏，当市盈率超过20倍以上时，可能就是 该卖股票的时候了，这一点投资人须留意。（4）盈余品质 较差的企业，如果将其市盈率倍数调整降低后，发现在股 市繁荣时，同样也能获取超额报酬，而在股市疲弱时，也 能把损失金额降至最低。验证盈余品质较差的企业，其市 盈率应低于同业，投资人才能获取超额报酬。
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2002
【分类号】：F832.5

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 陈宏杰;大巧之门(六十七)——费氏选股法[J];股市动态分析;2004年34期

2 ;新股炒作,永远的神话[J];统计与信息;1997年04期

3 刘虹俊;美国22种主流投资策略连载之21 基本价值选股法[J];证券导刊;2004年23期

4 朱雪莲;股东权益回报率选股法[J];证券导刊;2004年36期

5 陈智;大卫·德雷曼法选择A、B股[J];证券导刊;2004年12期

6 陈智;自由现金流选股法选择A、B股[J];证券导刊;2004年25期

7 陈智;欧内尔CAN SLIM法选择A、B股[J];证券导刊;2004年20期

8 黄涛;16家高营业利润率公司[J];证券导刊;2004年07期

9 段进,朱静平;论我国市盈率的理性回归点[J];河南商业高等专科学校学报;2002年01期

10 杨孝昌;评估上市企业的价值分析指标与方法[J];中国资产评估;2002年02期

相关会议论文 前10条

1 刘怀高;李伯德;;股票价格-盈利随机模型[A];Well-off Society Strategies and Systems Engineering--Proceedings of the 13th Annual Conference of System Engineering Society of China[C];2004年

2 王琨;候宇;;股权结构对公司市盈率的影响——来自中国股市的实证研究[A];中国会计学会第六届理事会第二次会议暨2004年学术年会论文集（上）[C];2004年

3 杨帆;;关于我国股市的争论与发展前景[A];2001年中国社会科学院经济研究所学术研讨会论文集（演讲讨论稿）[C];2002年

4 鲁桂华;陈晓;;“庄”与会计盈余的价格含义[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

5 胡奕明;王军;孙聪颍;;证券分析师关注自己的声誉吗?[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

6 梁洪学;;股票价格“虚拟”问题的研究[A];中国《资本论》研究会第13次学术研讨会代表论文集[C];2006年

7 席彦群;杨士英;;基于L-G模型的修正模型构建[A];中国会计学会财务成本分会2006年年会暨第19次理论研讨会论文集（下）[C];2006年

8 李琦;叶娟;;玉隆沟小流域水保综合治理效益分析[A];中国水土保持探索与实践——小流域可持续发展研讨会论文集[C];2005年

9 龙文;关蓉;王惠文;;基于符号数据分析的中国股市风格板块市场特征研究[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年

10 傅红春;;“安然事件”的经济学分析[A];与时俱进 开拓进取（下）[C];2002年

相关重要报纸文章 前10条

1 浙商证券 陈泳潮;沈阳化工(000698)业绩增长攻守兼备[N];证券时报;2008年

2 黄小坚;基金选股趋同时如何获胜[N];证券日报;2004年

3 山东神光金融研究所 刘海杰;当务之急是选股买股[N];上海证券报;2008年

4 何晓晴;基金：选股思路与QFII殊途同归[N];山西日报;2003年

5 本报记者　黄晓萍;价值选股成基金主流[N];证券时报;2003年

6 潘伟君;估值选股六大法则[N];上海证券报;2006年

7 刘继超;股指期货时代价值导向数量化选股策略的应用[N];期货日报;2010年

8 本报记者 姚婧;阳琨 淡化仓位 重在选股[N];中国证券报;2011年

9 金元证券 罗杰　刘伟;太原重工(600169) 外延式扩张引人关注[N];证券时报;2009年

10 许超声;选股三要素：低市盈率、低市净率和增长潜力[N];黄山日报;2005年

相关博士学位论文 前10条

1 陆宇峰;净资产倍率和市盈率的投资决策有用性[D];上海财经大学;1999年

2 蒋瑛琨;中国证券投资基金业绩评价研究[D];吉林大学;2005年

3 吴战篪;国际接轨中的A股估值：理念、制度与公司治理分析[D];西南财经大学;2006年

4 王智波;渐进式转轨下的中国股权市场与股权定价[D];华中科技大学;2004年

5 汪东;基于支持向量机的选时和选股研究[D];上海交通大学;2007年

6 闫甜;国企分红制度中的资本成本估算研究[D];首都经济贸易大学;2008年

7 廖旗平;流通权定价、股权分置改革与公众投资利益保护[D];中山大学;2006年

8 汪忠平;协同效益对股东财富与经营绩效之影响[D];暨南大学;2007年

9 沈锡飞;我国企业IPO融资动机研究[D];浙江工商大学;2008年

10 陈大添;中小企业银行贷款风险管理实证研究[D];中南大学;2008年

相关硕士学位论文 前10条

1 林维民;盈余品质与投资选股决策的应用价值——以台湾股市为例[D];暨南大学;2002年

2 施青春;我国股市行为及市盈率的技术经济分析[D];北京工业大学;2002年

3 孙峰;西方估价方法与模型应用问题研究[D];沈阳工业大学;2003年

4 王平;基于市盈率的投资者预期研究[D];西南财经大学;2006年

5 刘炳鹏;中国股票市场泡沫研究[D];中国海洋大学;2008年

6 马勇;中国股票市场波动的质量管理学方法研究[D];东北财经大学;2003年

7 李伦;我国A股市场林业上市公司投资价值分析[D];北京林业大学;2009年

8 何勇;中信银行股权价值评估[D];厦门大学;2007年

9 马瑞瑞;关于均值回归理论的实证研究[D];东北财经大学;2007年

10 王鸣飞;我国股市泡沫识别与推进机制研究[D];上海交通大学;2008年

本文编号：2785955