股指期货套利模型及软件开发研究

发布时间：2020-08-08 21:21

【摘要】： 作为即将在我国上市交易的金融期货产品——股指期货,不仅能够提升我国期货市场的整体层次和行业竞争力,而且能够成为广大证券市场投资者对冲系统风险和套利交易的工具。股指期货套利交易作为一种值得研究的新型盈利模式,能够为投资者带来无风险利润。因此,研究股指期货的套利交易模型具有重要的现实意义。 首先,本文在分析期现市场套利产生的理论基础上,针对我国现货市场和期货市场的特点,通过复制指数期货现金流的方法,将初始保证金、买卖现货和期货的佣金、印花税等交易费用、市场冲击成本和不完全复制指数的因素纳入考虑,从正向套利策略和反向套利策略的角度出发推导出符合我国实际情况的股指期货期现市场套利交易模型。同时,在.net2.0的开发环境下,使用C#语言将该模型程序化。 其次,本文在分析跨期套利原理和价差特征的基础上,结合模型套利和趋势套利的优点得到新的套利模型,即先根据模型套利来确定不合理价差,然后采用趋势套利的方法找到趋势高低点,最后确定建立套利头寸的时机。同时,在.net2.0的界面下,使用C#语言将该模型编写为程序,很好地实现了实时跨期套利交易的目的。 最后,本文在推导期现套利和跨期套利模型的基础上,使用2007年9月10日文华股指期货交易软件中的模拟交易数据,通过自己编写的程序分别对期现市场套利模型和跨期套利模型进行了实证检验。期现套利的结果表明:进行套利交易时使用嘉实沪深300LOF作为沪深300指数期货的现货标的利润要高于上证180ETF,但实际操作中,嘉实沪深300LOF需要三天跨系统登记时间,流动性较差,二者各有利弊。跨期套利的结果表明:不合理价差出现概率越大,套利机会越多。
【学位授予单位】：西安理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F832.5;F224
【图文】：

第四章股指期货市场跨期套利模型历史所有的价差进行统计分析，找出其分布的主要区间，区间内是合理价差，区间就不合理。值得引起重视的是，如果不结合当时的供需实际情况来进行分析判断，效果将大打折扣，甚至完全相反。广义上讲，合理的价差就是大多数时间里的价差，应的不合理价差是少数时间里的价差，正是利用不合理价差存在短暂时间后会回归合理价差的原理来获得利润，其实也是时间价值的一种体现‘’ool。

实证分析使用的数据来源于中金所的沪深300指数期货模拟交易数据，选择参与套利交易的期货合约是1刊710和嘉实沪深3加LOF;原始数据下载自文华股指期货交易软件，也就是，每个合约行情报价来自于国泰君安，然后笔者利用自己编写的期现套利分析程序进行分析;选择的时间是:2加7年9月10日。在数据资料统计及实证分析的过程中，笔者遵循客观数据不进行任何修正的原则，确保了分析结果具有实际可操作性。本文选取模拟交易的三分钟数据来进行实证分析，之所以取每三分钟的交易数据来进行实证分析，是因为在文华股指期货交易软件中，只有一分钟、三分钟、五分钟等的交易数据，考虑到实际操作中存在交易延时或者市场冲击的可能性，所以本文未采用一分钟交易数据而是采用三分钟的交易数据进行实证分析。(2)套利程序分析结果当使用上述交易数据进行期现市场套利交易时，考虑到开盘价、最高价、最低价和收盘价出现持续的时间较短，实际操作中存在的市场冲击和交易延时等因素，因此本文采用结算价进行模拟期现套利交易，将上述数据代入程序中即可得到如下结果:

表5一5沪深300指数与上证180ETF累计收益率方差分析表Tables一5Varianeeanal邓15betweenShangzheng180ETFandHS300indexdddddfffSSSSMSSSFFFSign沮cancelll1262345.53777126230.53洲洲402094.55洲洲39侧侧1224.375587773.139424581111111391111263569.91222222222方程方差分析的显著性检验值为0.《XX)，即小于0.001，说明方程是高度系数均为0的原假设。表明上证180翻四与沪深300指数之间的线性关系表5一沪深300指数与上证180砂俘累计收益率回归分析结果表Tables一6Regressionresultsbe卜万eeoShangZheng180ETFandHS30()index叱ffiCielltSSS标准误差差tStatttP-valueeeLDwer95%%%UPper95%%%下限95·43‘0552洲洲。.140353洲洲一16.60157叫叫卜3532zE二洲洲一2.7189597777一2·，43‘567叫叫卜2.715.0319291纠纠。.0016273叫叫634.10926到到0001.025二9叫叫1.035125创创1.028

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 许自坚;史本山;;沪深300股指期货定价误差及影响因素分析[J];证券市场导报;2011年07期

2 温予群;刘洪光;;基于沪深300的统计套利的实证研究[J];金融经济;2011年12期

3 徐翔;;异地上市股指期货对我国股票现货市场的影响研究——基于新华富士A50交易数据的实证研究[J];东方企业文化;2011年02期

4 苏醒;;梅拉梅德的期货“潜泳”[J];现代商业银行;2010年06期

5 覃海慧;;2007年股市10个热门词语[J];黄金时代;2008年01期

6 唐喜玲;;对套期保值的研究[J];现代商业;2011年24期

7 杨卫东;;股指期货与商品期货对冲策略探讨[J];上海国资;2011年07期

8 杨卫东;;股指期货如何规避定向增发风险[J];上海国资;2011年08期

9 金牛九段;;破解国际金融大鳄建仓成本[J];股市动态分析;2011年30期

10 叶展;;沪深300股指期货对股票市场波动性影响分析[J];现代商贸工业;2011年12期

相关会议论文 前10条

1 侯丹;;股指期货在中国上市的背景分析及短期发展[A];低碳经济与科学发展——吉林省第六届科学技术学术年会论文集[C];2010年

2 孔庆林;杨晓华;;热炉效应在股指期货内部控制中的应用[A];中国会计学会高等工科院校分会2010年学术年会论文集[C];2010年

3 王红英;郑学勤;刘震;章飚;富旭文;王兆先;田联丰;;股指期货运用之道[A];2011年第五届中国期货分析师论坛专刊[C];2011年

4 ;卷首语[A];2011年第五届中国期货分析师论坛专刊[C];2011年

5 包明宝;;论股指期货对股市的冲击及减缓对策[A];全面建设小康社会：中国科技工作者的历史责任——中国科协2003年学术年会论文集（上）[C];2003年

6 袁象;余思勤;;利用扩展基尼均值系数计算股指期货套期保值比率[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年

7 徐涛;应益荣;;股指期货标的指数选择及风险控制实证分析[A];第四届中国不确定系统年会论文集[C];2006年

8 何平;周依静;;沪深300指数与股指期货日内价格发现机制的研究[A];第十三届中国管理科学学术年会论文集[C];2011年

9 方世建;桂玲;吴博;;股指期货套期保值模型发展的比较评述[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年

10 周舟;魏卓;高莹;;基于共同因子模型的股指期货价格发现研究[A];第六届（2011）中国管理学年会论文摘要集[C];2011年

相关重要报纸文章 前10条

1 中证期货 王晓黎　魏周晖;江铜权证与股指期货的套利机会[N];期货日报;2010年

2 记者 叶苗　编辑 梁伟;期指大跌空军“发财” 套利机会快速消失[N];上海证券报;2010年

3 广发期货 樊俊豪 郭伟杰;规避系统风险 捕捉套利机会[N];期货日报;2010年

4 海通股指期货联合研究中心 孙晓苏;海外期指市场主要套利机会回顾及启示[N];期货日报;2010年

5 安信期货 赵菁菁;关注交割日后的套利机会[N];中国证券报;2010年

6 记者 李磊;求平稳收益 盼阳光身份[N];期货日报;2011年

7 见习记者 李江;期指上市满三月 两特征彰显成熟[N];证券时报;2010年

8 中证期货研究部 陈健平;价格波动中的期现套利机会[N];期货日报;2010年

9 安信期货 姜德增　赵菁菁 武丹;切莫错过股指期货推出早期的套利机会[N];中国证券报;2010年

10 本报记者 韩U

本文编号：2786129