我国基金经理投资绩效评价方法的理论和实证研究

发布时间：2020-08-22 17:58

【摘要】： 2007年3月—2010年3月三年间,我国A股市场经历了牛市、熊市、牛市和震荡市四个典型阶段。期间,我国(证券投资)基金业不断发展壮大,开放式基金业已成为A股市场上的重要力量,而这些开放式基金管理者中也诞生了众多明星基金经理。对这些基金经理投资业绩的分析不仅有助于我们更深刻地了解中国A股市场运行特征,规范基金业的运行,也可以为基金投资决策带来有用指导。本文首先从理论上比较了衡量基金经理投资绩效的三大经典评价指标模型,自创出下行风险调整绩效指标——D指数、J指数和MD指数模型,然后将各基金绩效评价指标模型应用于我国实际。通过对我国34位拥有三年以上投资经历基金经理投资业绩的实证分析,考察了基金经理风险调整总体绩效水平,研究得出：我国A股市场并不具有有效性；我国A股中的小盘股存在超调现象,导致了基金经理短期投资风险高于长期投资风险；我国基金经理对业绩下行风险控制较好；同一基金公司的基金经理业绩存在很强的一致性等结论。利用T-M和H-M模型对全样本区间基金经理择时选股能力实证分析,得出：我国基金经理要么择时能力不显著,要么择时能力为负,并不具备择时能力；主动型基金经理的超越市场的收益率主要来通过精选个股获得。按照牛市、熊市和震荡市三种市场对基金经理择时选股能力实证分析,发现：基金经理在牛市时择时能力要好于熊市和震荡市,并且基金经理有提高基金组合中β值的倾向；牛市基金经理择股能力更强。本文研究基金经理绩效衡量整体评价,通过各评估模型分析,为深入观测中国证券市场的运行,提高基金投资研究水平和促进中国基金业的规范发展提供了一定的实践意义。
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51

【引证文献】