利用并购内幕消息进行投机的状况分析

发布时间：2020-08-25 18:36

【摘要】：在新兴市场上,证券市场信息操纵的根源在于市场的非成熟性产生一种“信 息租金”。为寻求“信息租金”,上市公司与机构投资者“信息串通”,利用信 息优势与资金优势,进行战略合作组成一种寻租联盟,以操纵股价达到获取超 额收益的目的。由于我国证券市场的非成熟性,信息不完全和信息不对称是典 型的市场特征,因此,在我国证券市场上,存在着内幕交易和股价操纵相结合 的一定必然性。本文试图通过对 2000-2002 年间上市公司并购信息披露前后股 价波动的分析,来说明我国股票市场存在的上市公司和机构投机者串通、利用 并购信息进行内幕交易和股价操纵的状况并分析这种现象一些变化趋势。通过 分析发现的主要特点包括:1.利用并购内幕消息进行投机的股票数量和所占比 例并没有人们认为得那么普遍;2.但少数股票价格被严重操纵,波动幅度惊人; 3.利用并购内幕的投机行为有逐年减少趋势。在此基础上,具体分析了我国内 幕投机存在的特有原因:上市公司普遍存在的所有权集中、激励机制不合理的 现实,管理层的监管不力和司法缺陷,以及金融服务业与证券市场发展的脱节。 最后,提出了一些更好防范和监管内幕交易、股价操纵现象的建议。
【学位授予单位】：清华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2004
【分类号】：F830.91
【图文】：

铜中加入合金元素，可以 提高其强度、硬度、弹性、易切削性、耐磨性以及腐蚀等方面的性能，用以满足 不同的使用要求。铜不但经久耐用，而且可以生；铜是人体健康和动植物生长不可缺少的微量 元素；溶入水中的铜还有显的杀菌和抑菌作用。这些都使得铜成为一种被人类广泛应用的金属。在国际市场上铜的价格波动频繁，因此铜市成为金属生产商、消费者和资者的热门话题。美国是世界上最大的铜消费国，下面依次是中国、日本、国和法国。美国《地质勘探》的分析表明，在过去的 5 年中，世界市场铜的需求在下降，相应地价格也出现大幅下跌。与此形成鲜明不同的是，在此期中国对铜的需求和供应却出现急剧上升。本文试图利用相应的微观经济学理论来分析和比较世界和中国的铜业场，并就我国铜市场的发展和对铜资源的利用提出一些建议。2.1 铜的需求

国家 美国（日本和西欧） (%) 中国 (%)年份 90 年代 80 年代 现在建筑 41.4 15.8 3.3电力产品 26.0 47.8 55.2交通运输 12.4 8.8 3.3机械制造 11.2 19.5 23.8其他 9.0 8.0 14.42.2 铜的供给在铜的冶炼中，把铜矿砂或高精矿石（有些工厂用回收的废铜）置入冶炼炉中，通过一个连续的或分阶段的过程将铜从其他物质中提炼出来，这时其精度可达 97－99％，然后利用传统的熔炼－精炼法或新发展起来的浸出－电解法可将其提炼成精铜。图 2.3 显示 1900 年以来世界矿产铜、精练铜以及铜的消费情况。（注：精练铜和矿产铜的差额部分是回收铜。）

美国、日本和西欧国家的精铜消费中，电气工业所占比重最大。而进入 90 年代后，国外在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为上述国家铜消费最大的行业。 因此，住房建设开工率也就成了影响铜价和铜需求量的关键因素之一。（3） 铜产品的成本：由于低品位、小规模的矿山和冶炼企业，技术相对落后以及缺乏湿法提炼的铜矿资源，中国铜生产厂家的成本每吨比国际市场高出200美元。（4）国际对冲基金和金属期货市场：铜是国际对冲基金投资和投机的重要商品期货，基金的出入市短期内对铜价有一定影响。（5）其他相关商品：其他商品，如石油、黄金等的价格波动也会对铜价产生影响。2.3.2 市场分析图五显示 1960 年以来伦敦金属交易所的铜价变动情况。我们按上述有关因素来分析世界铜市场。

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 张晓花;非对称信息下内幕交易与市场操纵的研究[D];南京理工大学;2006年

本文编号：2804050