我国上市公司并购中政府干预的影响

发布时间：2020-08-27 10:34

【摘要】： 并购在西方已有一百多年的历史，但中国企业并购只有不到二十年的历史。并购作为资源配置的一种手段，在企业的成长过程中发挥着重要作用。进入90年代后随着我国证券市场的建立与发展，上市公司并购更是成为我国经济的热点之一。然而我国转轨经济的特征决定了我国企业并购与西方并购的最大不同就是并购中政府干预。我国企业并购中政府干预的影响是一个饶有兴趣又具有挑战的问题本文在借鉴西方相关的企业并购理论的基础上，将转型时期政府的干预对企业并购的动因和绩效，作为理论和实证研究的主要对象是本文写作的目标，从政府角度考察企业并购，规范政府行为，提升并购效率是本文着力论述的对象。研究发现：并购短期内有助于并购公司遏制业绩下滑的态势，但是在更长的时间内，多数公司业绩为负，说明公司并购还不是战略规划或忽略了并购后的整合；在“同属性”实证结果可以看到：在并购后的任何一个年份，同属性并购的绩效优于非同属并购，说明政府对单个企业并购的干预存在一定的积极作用；但“市场化指数”“政府干预指数”与企业并购的实证结论中指出，政府干预的影响作用在短期中比较显著，而对公司并购的长期绩效的影响作用却变得有限。针对研究结果，文章对宏观经济政策和企业经营提出了一些建议。
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F279.2;F832.51
【图文】：

全样本,均值,并购

}已卜一全样本均值:}图3.1全样本均值图从图3.1中可以看出并购初期业绩有所改善，但长期并购后的绩效下滑，甚至为负，综合看并购对企业的改善并不明显，甚至有下降的趋势。说明企业并购是不成功的:前两年的综合评分差值都为正值且结果较显著，其中F，一F一1为0.0279最高，说明并购后的短时间内由于并购后交易成本的降低、公司获取了协同效应或规模效益等，公司业绩提高了，这与描述性统计分析的结果相一致;但是并购发生两年后绩效为负，其中FZ一F一为一0.07706

并购,同属,均值

}~同属并购~lIi同属并购}图3.2同属性并购的均值从图3.2中可以看出“同属性”并购和“非同属性”并购初期业绩有所改善，但长期并购后的绩效有下滑趋势。其中“同属性”并购中前两年的综合评分差值都为正值，结果显著，其中F:一F一为0.047最高，但是并购发生两年后绩效为负，其中FZ一F一，为一0.0474，但结果不显著;“非同属性”并购的绩效较差，都有负值并且是加速下降的，但是结果都不显著，其中F。一F一

【引证文献】