上市公司绩效动态综合评价方法研究

发布时间：2020-08-31 09:22

【摘要】： 经过20多年的发展,我国证券市场已初具规模,逐步成为除日本外亚太地区最大最有活力的证券市场之一,越来越多的企业通过股市获得宝贵资金并利用股市完成企业改制和资源配置。随着我国证券市场的不断发展,上市公司的经营绩效已成为证券投资者、政府管理部门、证券分析人士与公司员工共同关注的焦点。因此,如何准确客观地评价上市公司经营绩效已成为当前证券投资理论与实践中的热点问题。本文首先系统地回顾了国内外上市公司绩效评价方面的主要成果,分别从指标筛选方法研究、指标赋权方法研究和综合评价方法研究三个方面进行详细的阐述,并对主要观点进行了归纳与评述,为本文的研究思路提供了借鉴与参考。其次,在指标体系设计原则的指导下,选用“二次分类选典法”这种主客观相结合的方法来构建评价指标体系,通过聚类分析和复相关系数的结合应用,使得指标体系兼顾了全面性和代表性的特点。然后,对目前主流的指标赋权方法进行了比较分析,通过理论筛选确定出最适合于上市公司绩效动态综合评价的指标赋权方法——CRITIC法,并对其进行了理论改进,即选用变异系数替代标准差来度量指标的变异性,而采用指标之间的相关性来刻画评价指标之间的冲突性,改进后的CRITIC法更为客观全面地反映出指标特征。最后,分别运用时序多指标综合评价方法和动态集对同一度分析方法进行了上市公司绩效的动态综合评价,其中对时间赋权也打破了以往动态评价等值赋权的模式,采用等差数列进行时间赋权,经济意义更为明显;继而采用Spearman等级相关系数对上述两种方法的实证结果进行了一致性检验,并从理论模型及计算过程等方面探讨出时序多指标综合评价方法更适用于上市公司绩效评价研究。实证分析表明:电力行业上市公司绩效总体优良,其中水电类公司绩效最好、火电类公司绩效较差,而热电类公司的绩效排名参差不齐,这与我国的电力行业的发展状况基本相符。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F832.51
【图文】：

盈利能力指标,聚类

采用i1 X的方法转化为正指标；对于适度指标，采用以下公式转换：YKXMi= （其中，M 为该指标的适度值，本文中现金比率取值 20（%），资产负债值取 50（%），流动比率适度值取 2，速动比率适度值取 1；计算资产负 K 值取 100（%），计算流动比率、速动比率和现金比率时， K 值取 2。对指标进行一致化处理后，再进行指标的无量纲处理，本文采用 Z-sc行无量纲处理，由 SPSS13.0 统计分析软件自动完成。.2 盈利能力指标的筛选将 20 家电力上市公司的样本数据录入 SPSS 统计分析软件，数据源自”。对盈利能力指标进行聚类分析，聚类方法采用系统默认的类平均法，逊相关系数（person correlation）作为距离的测度，聚类结果如图 2.1 所

偿债能力指标,聚类,指标

图 2.2 偿债能力指标聚类结果图根据图 2.2 中的聚类分析结果我们可以将反映偿债能力的五个指标分即4B 自成为一类，1B 、2B 、3B 、5B 为一类，按照指标的筛选方案，首4B （现金比率）选入。对于1B 、2B 、3B 、5B 四个指标，分别求每一个指标对其他四个指标的数 R ，结果如下：0.45191=BR 0.76432=BR 0.92883=BR 0.59465=BR可以看出，3B （流动比率）的复相关系数最大，故将指标3B 选入。这样能力指标中，将3B （流动比率）和4B （现金比率）两个指标作为偿债能性指标。.4 运营能力指标的筛选对反映运营能力的五项指标作聚类分析，结果如图 2.3 所示。

运营能力,指标,聚类,现金比率