我国企业债券市场研究

发布时间：2020-09-14 12:02

　　发展证券市场是建设我国社会主义市场经济的一项重要内容，然而我国证券市场的结构发展不平衡，尤其是企业债券市场发展滞后之现状，严重阻碍了证券市场的进一步发展，也造成了企业融资结构的缺陷。究其原因，理论界有两种主要的观点：一是政府管制论；二是市场自身缺陷论。两种观点都一定程度上说明了企业债券市场发展滞后的直接原因，但却都没有触及其深层的原因。这正是本文试图突破之处。本文首先从证券市场失衡的结构特征出发，点明写作的背景和意义。然后在企业债务融资理论的基础上，阐释了在相关因素的影响下，企业债券市场达到供求均衡时，均衡利率与均衡数量之间的关系。接着，文章第三部分在简单回顾了我国企业债券市场的发展历程后，考察了我国融资制度的变迁过程，由于制度变迁中存在路径依赖，以致依赖政府型的“国家融资”制度一直以来没有发生根本改变。从历史演进角度，引入融资制度变迁分析我国企业债券市场，揭示了市场受管制及发展滞后的深层原因。第四部分借鉴国际上发达国家和新兴市场经济国家中公司债券市场发展的经验和教训，对比我国当前的融资状况，文章认为发展我国企业债券市场是无法绕过的一道槛。而且完善发达的企业债券市场对企业、银行和投资者是一个多赢局面，对有效降低我国宏观金融风险更是意义重大，当然，在发展企业债券市场的过程中也必须注意可能存在的风险。最后，针对现有融资制度特征，文章提出融资制度“双轨制”设想，合理地解决了现阶段证券市场(包括企业债券市场)发展的主要障碍。为了全面地推进企业债券市场发展，文章也提出了包括改革微观企业的产权制度、培育机构投资者、规范中介机构及完善其他配套措施等建议。
【学位单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2001
【中图分类】：F832.5
【部分图文】：

债券市场,美国公司

而发行债券的数额从1979年的251亿美元迅速增加到1989年的10141亿美元，增幅达40倍，1994年底公司债券发行的市场总额已达到14863亿美元，比1989年增长近50%。[38〕(P.35)从图4.1中可以看出80年代中期以后美国公司债券市场发行规模的变动。美国的公司债券市场虽然有些波动，但一直以来都是企业外部融资的重要来源。表4.2美国工商企业的外部资金来源构成(%)年年份份!刃1八」gUUU1913习叨叨】叨习叨叨l男卜1卿卿l叫问卿卿1引于叼I郊郊l晰~I叩叩1弘介」吩吩l妈、】叨叨l卿内~I筋筋1蚁闪卿卿】男卜J姑姑借借款款砂砂邓邓劲劲习1777屯夕夕lmmm绷绷7199961666删删672226l名名腊腊黝了了3133321444仍仍绷绷刃1444刀555筋筋IQIII仍仍35555444刀刀{{{麟别于于倪倪脱脱31333艺艺2l4333仍555翔翔1888劲劲l66627444汾汾资料来源:[38](P.33)1弟11缎5住筋1肠了1筑名1翎91众艾)1湘1住习21热Jl男寒1的51{抑:1黛71众鹉!的92伎幻图4.1美国公司债券市场发行状况资料来源:[39〕(P.10)相对于美国长期较为稳定的市场经济发展，战后日本的初始条件是资

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