后股权分置时期大股东支持与掏空行为研究

发布时间：2020-09-26 19:07

　　 中国证券市场创立之初,公司股票被划分为流通股和非流通股。非流通股股东往往是公司的控股股东,而由于股票不能流通,大股东和中小股东的利益导向会发生背离,大股东侵害中小股东的事件屡有发生。 股权分置改革消除了非流通股和流通股股东之间“同股不同价、同股不同权和同股不同利”的现象,使大股东和中小股东的利益趋于一致,这必然会引起大股东行为模式的改变,而大股东行为对上市公司业绩的影响也可能发生改变。研究股权分置改革对大股东行为及上市公司业绩的影响对保护中小股东利益和监督、引导大股东行为有着十分重要的意义。 本文在股权分置改革的背景下,运用经济学优化方法及现金流折现方法,就资产注入这一种大股东支持行为建立了收益函数,通过求解大股东收益函数的最大值来分析大股东资产注入的内在激励,此外,还研究了资产注入后再掏空的行为模式对大股东收益的影响,并和股改前进行了对比分析,然后通过实证研究对模型的合理性进行了检验。最后,本文还对后股权分置时期,大股东资产注入行为对上市公司业绩的影响进行了实证研究。 建模研究发现:后股权分置时期,考虑到持股市值因素,大股东对上市公司掏空总体水平有下降趋势;大股东资产注入收益与其持股比例、注资规模、合理市盈率正相关;注入资产如果能产生协同效应,大股东将越有激励进行资产注入;后股权分置时期的资产注入对上市公司业绩的提升应好于股权分置时期。 实证研究支持以上部分结论。
【学位单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

基于大股东收益和成本函数，建立后股权分置时期大股东净收益函数通过求解函数的最大值得出大股东收益最大化的行为选择，研究后股权分置时大股东行为模式；接着，采用统计分析法和多元回归法对理论模型进行实证检；最后，得出结论并提出建议。本文的技术路线图如下：

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 刘丽颖;上市公司控股股东支持行为市场反应研究[D];哈尔滨工业大学;2011年

本文编号：2827373