资产证券化对金融稳定的影响研究

发布时间：2020-09-29 08:04

　　 资产证券化作为三十多年来全球金融领域最重要的金融创新之一,问世至今,已迅速成为发达国家资本市场的主流融资工具。资产证券化凭借其独特的交易机制提高了资产的流动性、优化了资源配置。但与此同时,资产证券化也存在着诸多风险。 金融稳定是市场经济有效运行的核心基础,它为实际资源配置提供理性决策基础,并为储蓄与投资营造出良好的氛围。次贷危机的爆发引发了人们对资产证券化的思考：资产证券化会不会带来影响金融稳定?次贷危机是否是资产证券化的副产品? 本文以通过分析资产证券化的理论基础、机制设计,以及借鉴金融稳定的相关理论,来积极探讨资产证券化对金融稳定正反两方面的影响。同时以次贷危机为例,对资产证券化在金融危机中的角色作了定位,从而以此来说明资产证券化对金融稳定的影响,这对于如何保持中国资产证券化进程中的金融稳定具有重要的现实意义。
【学位单位】：贵州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F831.5
【部分图文】：

(Arbitrage)与资产负债表型两类。在资产负债表型下又衍生出发起人型 (0riginator)与合成型(Synthetic)两类。美国资产证券产品类别与演变路径如图3一1‘3所示。 AAABSSS(((广义)))图3一1美国资产证券产品类别与演变路径， 2CDO是指以MBS、ABS等固定收益证券为基础资产发行的资产支持证券，主要以MBS和ABS对应的非投资级别的次级证券进行创设。13图片来源:惠誉评级(Fitch口tings)

2008年在美国各主要类型固定收益品种中，资产证券化商品约占31%，占最大比重，公司债位居第二约占19%，以下依次为国债占16%、货币市场工具占15%、机构债占10%，市政债占9%.如图3一3所示:圈资产证券化商品.公司债位口国债口货币市场工具.机构债图市政债图3一3美国各主要类型固定收益产品我国资产证券化起步较晚，最早可以追溯到1992年三亚市丹洲小区将800亩土地作为发行标的物，以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源而发行的2亿元地产投资券。2005年4月20日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》;5月16日，财政部相应出台了《信贷资产证券化试点会计处理规定》，我国资产证券化试点正式启动。随着《资产支持证券信息披露规则》、《资产支持证券发行登记与托管结算业务操作规则》和《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》等相关资产证券化法规制度的陆续出台，资产证券化业务逐渐具备了规范运行的基本制度保障。我国金融机构的资产证券化真正开始于2005年12月两项试点交易的成功发行。这两项交易分别是中国建设银行的住房抵押贷款支持证券(RMBS)和国家开发银行的现金流抵押贷款证券(CLO)。经过中国人民银行和中国银行业监督管理委员会(银监会)等数家政府机构的多年努力，上述两项涉及总额约人民币72亿元证券化资产的交易成为可能。之后

同系列的资产支持受益凭证，这是我国企业资产证券化的标志性事件。可以看出，目前我国的资产证券化业务才刚刚开始，无论从产品种类还是市场交易规模(如图3一4ls)上，与美国的资产证券化相比还有很大差距。200180

本文编号：2829459