基于应收账款资产证券化的中兴通讯现金流解决方案探析

发布时间：2020-09-29 09:01

　　 目前全球通信行业的发展速度飞快,产业规模不断扩大,特别是在发展中国家不断提高用户普及率的情况下,通信设备市场规模也在不断的增大。我国的通信设备商在与国外的对手竞争时,研发和生产资金投入上有一定差距,对我国自主知识产权的技术标准继续做大做强产生了不利影响,解决通信设备商生产研发过程中的资金瓶颈已经成为我国电信行业发展的当务之急。 中兴通讯股份有限公司目前已是我国通信行业最大的上市公司,2007年,根据香港会计准则,中兴通讯主营业务收入超过340亿元,其中,国际收入达57.8%,跻身美国《商业周刊》“中国十大重要海外上市公司”,成为唯一上榜的中国通信设备企业。其财务报表显示,2007年以来,每年均有70-100亿的应收账款规模,占主营业务收入近25%。应收账款占用了大量资金,一定程度上制约了中兴通讯的发展,而破解资金瓶颈后可更有利于中兴通讯做大做强。 本文针对中兴通讯(上市公司代码:SZ 000063)现有资金周转状况,从资产证券化的理论和实践入手,以中兴通讯集团的应收账款为基础,探讨应用资产证券化理论模拟实践。 与传统的定性理论分析不同,本文在事实的基础上,多方面的对中兴通讯股份有限公司的财务状况以及细化的资金流转情况,应用数量分析方法,具体分析了其实施应收账款资产证券化操作的必要性和可行性。通过回归分析,基本得到了同前人相一致的结论,即现金流能够反映出一个企业未来的收益能力,同时现金流是企业运营的根本,现金流在一定程度上能够代表企业的真实价值;在作为体现企业现金流量的一个大的分支,企业应收账款势必影响着企业的价值和收益能力。通过相关性分析,本文发现应收账款确实影响着企业的持续经营和未来的收益能力,代表着一定阶段企业的价值。因此合理处理和处置应收账款解决企业现金流问题成为本文另一个重点讨论的问题。 承接着对应收账款资产证券化理论和实证分析,在本文的后半部分集中针对中兴通讯股份有限公司实施应收账款资产证券化所具备的条件进行了分析。通过分析,本文认为中兴通讯在现时的状况下具备实施的条件,同时也有必要进行证券化。随后的假想实施,丰富了整篇文章的构建,一方面分析了企业实施资产证券化的模式,以及资产证券化操作中的细节问题;另一方面对操作过程中可能出现的风险以及风险防范给予了足够的重视。虽然本篇文章的理论意义和实践意义相对较强,但是毕竟处于理论探讨阶段,具体的实施过程可能更为复杂。 从分析中兴通讯股份有限公司相关数据入手,研究现金流与企业发展之间的相互影响关系,提出基于资产证券化理论的现金流问题解决方案,并利用具体数据进行实证研究,进一步印证理论分析的结论。本论文的主要研究具体包括: 1)现金流与企业发展关系研究 2)应收账款对企业发展影响研究 3)资产证券化理论研究 4)应收账款资产证券化可行性研究 5)关于中兴通讯应收账款证券化的解决方案研究 本文的创新之处在于改变简单理论化的资产证券化分析,通过数量化的模型支持和验证资产证券化对于解决企业现金流问题的有效性,同时也有针对性地以中兴通讯单一样本为例系统描述资产证券化的实施,以及实施过程中的风险控制和收益。尝试通过对中兴通信股份有限责任公司的应收账款进行资产证券化,增加其流动资金,缓解研发、制造、集成的资金压力,提高其市场竞争力。 本文的具体结构安排为: 第一章前言,针对本文研究的背景,从实际出发理性看待现实问题,并引出对资产证券化问题的思考,提出本文研究方向和内容,概略性点题。 第二章为资产证券化相关研究的理论综述,主要对现有研究进行一个总体性综合性的梳理,以便于在前人的基础之上,有理有据的展开研究,同时为后文的系统论述提供理论指导。 第三章针对现有的现金流“断条”现象从理论和实际两个方面出发辩证地分析资产证券化实施的必要性。 第四章结合中兴通讯样本实例,在基于对中兴通讯现有状况详细描述的前提下,系统分析其实施资产证券化以解决应收账款问题的可行性,并给出了实施这一过程的具体操作方案。
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F626;F832.51
【部分图文】：

了资产证券化作为新的融资工具的新纪元。进入二十世纪八十年代，法规的进一步完善和市场的不断发展，资产证券化市场迎来了辉煌的。在美国早期的资产证券化市场上，政府下属的三大机构, 联邦国民抵押（Federal National Mortgage Association，FNMA，又名 Fannie Mae）、抵押贷款协会（Government National Mortgage association，GNMA，nie Mae）和联邦住房抵押贷款公司（Federal Home Loan Mortgage CLMC，又名 Freddie Mae），推动了美国资产证券化市场的发展。时至今证券化市场已经在美国甚至是世界资本市场上占有相当大的份额。表 了美国 1985-2004 年债券市场的细分结构，从中可以看出资产证券化的今的市场份额。图 3 中是我国金融市场 2005-2006 年资产证券化操作试数据。

金流功效有限，同时后一种方式很可能伤害已有的客户关系。随着金融体制和经济的发展，很多企业开始寻求资产的外部抵押担保融资，但是应收账款本身所具有的特性以及我国制度环境的限制，采用担保和抵押融资的方式解决应收账款的回收，一方面分散了企业正常的运营能力；另一方面也起不到分散风险，缓解企业运营压力的作用。然而应收账款这一现代信用运作机制似乎给这一问题的解决带来了曙光。图 5—图 8 对我国市场融资情况进行了描述，可以看出传统的融资途径在现实应用中困难重重。

题的解决带来了曙光。图 5—图 8 对我国市场融资情况进行了描述，可以看出传统的融资途径在现实应用中困难重重。图 5 中国市场非金融机构融资渠道资料来源：中国金融稳定报告 2009

【引证文献】

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1 肖和吉;;新形势下基于会计信息分析的证券投资风险控制探讨[J];现代经济信息;2012年22期

本文编号：2829513