私募基金风险控制探析

发布时间：2020-10-02 09:47

　　 20世纪60年代末期,由索罗斯创建的量子基金经过不到30年的经营从最初的400万美元,至1997年末增值为资产总值近60亿美元的巨型基金,其业绩在全世界的任何投资基金中堪称之最。量子基金虽只有60亿美元的资产,但由于其在需要时可通过杠杆融资等手段取得相当于几百亿甚至上千亿资金的投资效应,因而成为国际金融市场上一股举足轻重的力量。在90年代中它所发动的几次大规模货币狙击战,对一个国家货币的升降走势都起着关键的影响作用。甚至有人指责量子基金是1997年东南亚金融危机的制造者。量子基金的骄人成绩和巨大影响力吸引越来越多的人开始关注和研究金融市场上这种新生的投资力量。另外,创立于1994年与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起被称为“国际四大”对冲基金的美国长期资本管理公司(Long-Term Capital Management,简称LTCM)在其经营的4年时间里也取得了骄人成绩,1998年,金融危机降临亚洲金融市场,但由于LTMC做错了方向,加上高达60倍的杠杆比率放大了相对很小的失误,使得LTCM到了破产的边缘,并引致了一批信贷机构的信用危机,这让人们深切地感受到了对冲基金高收益的同时所伴随的高风险。 2001年夏斌的一份调查研究报告揭示我国已经存在7000万左右的私募基金,且大多以地下私募的形式存在,游离在法律的边缘。结合其在国际上的示范效应和在国内的发展现状,私募基金的合法化和规范化一直是各方专家争论的热点问题,但始终尚未达成共识,我国私募基金一直处于灰色地带。2007年宁夏“私募基金”诈骗案造成200余名群众上当受骗,涉案金额高达600余万元。近年来,这种打着私募基金的幌子涉嫌非法集资犯罪的案件有逐年上升趋势。私募基金在不知不觉中已经渗入到我们的生活中,而私募基金带来的风险也已经悄然站到了我们面前。对私募基金风险控制的研究在我国已经不再只是一个前瞻性的课题,而是一个有着重要的现实性的探究。什么是私募基金?它具有着哪些特性?怎么运作的?国内外都对它做了哪些研究?在我国私募基金发展的现状如何?究竟存在着哪些问题?可能引发哪些风险?在现阶段如何去控制这些风险以完善风险控制体系?如何构建转型期风险控制框架?正是带着这些问题,我开始了这篇论文的撰写工作。论文共分为六章：第一章前言。简要说明选题背景和研究意义、研究方法、研究基本思路和逻辑结构,以及撰写时遇到的困难和有待进一步改进和探索的问题。第二章私募基金概述。介绍私募基金的相关概念,全章共分为四节。第一节介绍私募基金的内涵。应该抓住私募基金的特点,准确理解私募基金含义,并将它与非法集资相区别。第二节介绍了私募基金的分类,明确了本文要研究的对象。第三节介绍了私募基金与公募基金的区别。在描述区别的同时也归纳了私募基金的特点,并分析了私募基金较公募基金存在的优势,展示了私募基金巨大的发展潜力。第四节详细描述了私募基金的运作流程,并以流程图的形式形象直观的对私募基金运作流程作了描述。风险来源于从私募基金发起后的每一运作步骤,本节为进一步的风险控制研究做好铺垫。本章的研究回答了什么是私募基金以及私募基金具有哪些特点,怎么运作的问题,有助于人们对私募基金有一个更系统全面的认识,为进一步的研究做好铺垫。第三章对私募基金的相关理论和在国内外的风险控制情况做了综述,全章分为两节。第一节私募基金理论综述。首先结合经济学原理分析了贯穿于私募基金的经济学理论,紧跟着阐述了该经济学理论可能引发的问题,并揭示了私募基金所面临的窘境。第二节对私募基金在国内外的风险控制研究做了综述。首先阐述了私募基金在主要发达国家和地区的风险控制情况,并在总结分析的基础上对在我国的发展情况做了反思；其次详细综述了私募基金风险控制在我国的研究情况,整理和总结了国内主要专家学者发表的具有代表性的观点。本章的研究回答了国内外对私募基金风险控制的研究情况,描述了主要发达国家和地区对私募基金不同的态度和管理方法,以及国内主要学者专家的研究成果,为我国私募基金风险控制的研究提供了历史参考。第四章研究了我国私募基金的发展情况,对私募基金面临的主要风险和成因进行了分析,全章共分为五节。第一节描述了我国私募基金的发展现状,刻画了私募基金风险控制的研究背景。第二节结合前一节的描述,提出了我国私募基金目前面临的几大问题。第三节在前两节的基础上分析了我国私募基金面临的主要风险以及引发风险的主要原因。第四节分析了完善我国私募基金风险控制的的紧迫性。第五节对本章进行了简单的小结。本章对我国私募基金的发展情况做了详尽研究,节节相扣,分析思路清晰,有助于对私募基金进行更深层次的风险控制研究。本章和接下来的第五章将是本篇论文的研究重点。第五章研究了我国私募基金的风险控制和防范,全章共分为三节,第三节又细分为五小节。第一节明确提出了对我国私募基金风险控制的目标,使对私募基金的风险控制有方向可寻。第二节具体阐明了对我国私募基金风险控制的原则,清晰的管理原则有助于管理措施的制定和实施。第三节研究了私募基金风险控制的措施。首先描述了私募基金风险控制的完整架构,最后选择以一个监管者的研究视角对私募基金风险控制进行探析。本节再进一步的分为了五小节,分别对私募基金面临的主要风险提出了建设性的风险控制意见和建议。本章以监管者的视角回答了如何控制私募基金风险的问题,为监管者在制定法律规范和监管细则时提供理论上的参考。第六章延续第四章和第五章的研究,从多角度为私募基金进一步的风险控制探析做了建议和展望,全章共分为三节。第一节研究了从内部控制角度去控制私募基金的风险,一方面应该建立合理的公司治理结构,使公司内部规范化,另一方面应该从一个职业经理人角度加强对风险的控制,提高风险控制意识和风险控制技术,从源头上控制风险,这是风险控制的一个重要方面。第二节从外部监管的角度探析私募基金的风险控制,发挥行业协会和市场监督的间接监管职能。第三节提出了更快更好的发展私募基金的市场要求。总结出加强金融创新和完善投资环境是重点。本章为私募基金的研究做了多角度分析,为以后进一步的研究点明了方向,在本文中起着不可或缺的重要作用。本文的创新点是选择了一个专一的研究角度,即站在监管者的角度研究私募基金的风险控制,并且研究思路清晰。私募基金存在于中国市场已不是一朝一夕的了,而对其各种风险的研究也是数不胜数,但在很多的研究中大多是从全局角度进行研究,一会儿是投资者一会儿是监管者,研究角度有些混乱,研究思路不够清晰,缺乏一个统一的研究角度,本文正是基于这么一种研究背景选择了研究角度的专一性。此外监管者是私募基金游戏规则的制定者,对私募基金的发展有着极为重要的影响,鉴于这样的考虑本文选择了以监管者的角度进行研究。希望能为有关部门在对私募基金制定法律规范和监管细则时提供理论上的参考,以便进一步完善私募基金的风险控制体系,使之在能有效控制其给投资者及外部经济带来风险的同时,也能服务于我国的经济建设。
【学位单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 前言
    1.1 选题背景及研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 理论意义
        1.1.3 实践意义
    1.2 研究方法
    1.3 基本思路和逻辑结构
    1.4 撰写时遇到的困难和有待进一步改进和探索的问题
2 私募基金概述
    2.1 私募基金的内涵
    2.2 私募基金分类
    2.3 私募基金与公募基金的区别
    2.4 私募基金运作流程
3 文献综述
    3.1 私募基金理论综述
    3.2 私募基金风险控制研究综述
        3.2.1 私募基金在海外
        3.2.2 私募基金在中国
4 我国私募基金的主要风险和成因
    4.1 我国私募基金的现状
    4.2 我国私募基金存在的问题
    4.3 我国私募基金面临的主要风险和成因
    4.4 完善我国私募基金的紧迫性
    4.5 小结
5 私募基金的风险控制和防范
    5.1 风险控制的目标
    5.2 风险控制的原则
    5.3 私募基金风险控制措施
        5.3.1 法律风险的控制
        5.3.2 道德风险的控制
        5.3.3 信用风险的控制
        5.3.4 系统风险的控制
        5.3.5 政策风险的控制
6 建议和展望
    6.1 完善内部控制
    6.2 加强外部监管
    6.3 加快金融创新,完善投资环境
参考文献
附录
后记
致谢
攻读学位期间公开发表的论文

【参考文献】