我国证券投资基金动量交易行为研究

发布时间：2020-10-11 03:46

　　 我国证券投资基金已成为我国资本市场机构投资者中极为重要的力量，因此，加强证券投资基金投资行为的研究有着十分重要的意义。 本文针对证券投资基金投资行为中的动量交易行为(追涨杀跌)进行研究。在对以往国内外有关证券投资基金动量交易的相关理论和实证研究进行回顾的基础上，比较了各种理论的优缺点，并基于HS模型拓展出适合我国的理论模型。接着对我国证券投资基金的动量交易行为进行了实证检验。 对我国证券投资基金的理论与实证研究结果均表明：(1)基金总体表现为动量交易者；(2)基金建仓和买入股票时表现为明显的动量交易者，清仓和卖出股票时时表现为反向交易者，持仓时没有表现出明显的动量交易与反转交易倾向。 另外实证分析还表明：各风格基金动量交易行为不同，成长型基金动量交易倾向最强烈，价值型基金次之，而平衡型基金动量倾向明显较低；股权分置改革和股市行情的转变对基金动量交易行为的影响视情况而定。
【学位单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F832.51;F224
【部分图文】：

会使得交易者对最优卖出股票时机的选择出现提前或滞后的状况，即在t+j+2抛出股票。用式(3.21)减去式(3.22)，得到:沁只一沁月+j一2。当沪较小时(比如必<0.5)，峨是随时间递减的，也即私尺一私月+j一2>>着，交易者推迟一期卖出股票，比其提前一期卖出股票所获得的收益会大大减在“好”消息传播的前提下，早期进入的动量交易者在选择“卖出”股票的时取“宁可提前，不能推迟”的交易策略。“好”消息情况下股价的波动，可见图3一1。参照HS模型，选取的参数12。信息波动方差为0.5，动量交易者存在时期j=12，风险规避系数:=1/3。出，与HS模型相比“，当z值较大时，本文的模型中大部分信息交易者只能其价值时(股价>1)买入股票，很难从买入股票中获得收益，而动量交易者动期间买卖股票获得收益。3.50000一————
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本文编号：2836012