中国股票市场流动性与预期收益实证研究

发布时间：2020-10-14 09:54

　　 流动性是资产在一定的时间内在市场以合理的价格进行成交而不会对资产的价格造成大幅波动的能力,流动性是资本市场的重要属性之一,应该作为资产定价时考虑的因素之一。但是传统的资本资产定价模型忽略了流动性因素。本文基于Amihud和Mendelson(1986)提出的理论以及Amihud(2002)的实证方法,引入新的非流动性指标度量流动性,从横截面和时间序列两种角度对流动性与预期收益的关系进行研究,实证结果表明：(1)我国A股市场存在着显著的流动性溢价现象,存在着规模效应和价值效应；(2)在非流动性与预期收益关系的凹凸性研究中发现了一个拐点,在拐点之前,预期收益是非流动性的凸性增函数,在拐点之后预期收益是非流动性的凹性增函数；(3)通过对非流动性与预期收益关系稳健性检验,发现它们的正相关关系在牛熊市都稳定地存在,在上海和深圳证券交易所均存在,不存在1月份效应；(4)在时间序列上,预期市场非流动性与未预期到的市场非流动性都对市场超额收益产生负向影响；小市值股票组合的超额收益率受到的预期市场非流动性和未预期到的市场非流动性的影响比大市值股票组合更大。
【学位单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F224;F832.51
【文章目录】：
摘要
Abstract
目录
1 绪论
    1.1 研究目的和意义
    1.2 国内外研究现状概述和发展趋势
    1.3 研究内容和研究方法
    1.4 本文的创新之处
2 文献综述
    2.1 国外文献综述
    2.2 国内文献综述
3 流动性理论基础及流动性溢价基本理论
    3.1 流动性的理论基础
    3.2 流动性溢价理论——Amihud-Mendelson模型
4 流动性与预期收益关系基于面板数据的实证分析
    4.1 变量与数据
    4.2 流动性溢价的存在性检验
    4.3 预期收益与非流动性关系的凹凸性检验
    4.4 流动性溢价的稳健性检验
5 流动性与预期收益关系的时间序列实证分析
    5.1 样本及变量的说明
    5.2 实证模型
    5.3 实证结果及分析
6 结论与政策建议
    6.1 本文的主要结论
    6.2 政策建议
    6.3 本文的局限性及将来需要进一步研究的方向
参考文献
在学期间发表论文清单
后记

【参考文献】

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本文编号：2840514