我国银行间债券市场与交易所债券市场比较研究

发布时间：2020-10-20 00:36

　　 经过20年多来的建设,我国债券市场获得了快速发展,但与此同时,也存在着许多问题,制约着它的进一步发展。其中一个重要问题是我国债券市场仍处于分割状态,我国银行间债券市场和交易所债券市场在交易机制、交易主体、交易品种、监管主体方面存在割裂现象。四大割裂最终导致我国债券交易市场割裂,迫使两个市场债券收益率曲线出现背离,难以形成统一的价格。场内市场和场外市场不能协调发展,甚至相互隔离,严重阻碍了我国债券市场的发展。尽管跨市场债券品种的逐渐增多对这种分割状态有所改善,但是本文认为只有从研究影响我国债券市场分割的原因入手,才能真正解决我国债券市场的分割问题。本文试图通过对银行间债券市场和交易所债券市场实证比较分析,来探讨目前两个市场的相互关系、两个市场割裂的原因和对我国债券市场发展的不利影响,进而提出构建统一、高效的我国债券市场的对策。 本文一共六章,第一章主要是对我国债券流通市场的发展历程和现状进行了总结和简要概括。第二章是通过对银行间债券市场和交易所债券市场的整体比较,提出目前中国债券市场存在的交易主体、债券品种、债券托管、监管主体四方面的割裂,阐述了现行的交易制度的不完善、不合理。第三章是债券市场流动性的分析。通过对换手率、不同因素对债券市场流动性影响的比较分析,反映了交易所市场债券交易方式的单一和市场均衡机制的脆弱,表明市场分割影响到整个市场的流动性的改善。第四章是对债券市场波动性的分析。分别计量两个市场上国债价格的波动特点及所受不同因素的影响程度,反映了我国国债市场仍然较为落后,尤其是两个市场分割所导致的波动性较大、投机性较强烈的现象,无法通过有效的套利交易熨平市场波动与价差,市场均衡机制残缺。第五章是对债券市场收益率曲线的分析。分别计量两个市场上国债收益率受不同因素的影响程度,这些影响程度是有差异的,反映了债券市场的分割现实。第六章是在前面所作的比较分析和实证研究的基础上,提出构建统一、高效的我国债券市场的对策。
【学位单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F832.51;F224
【部分图文】：

30数据来源：《北方之星》债券分析软件。从图 11 和 12 可以明显地看到，无论是从单只债券在较长时间内在两个市场上的表现而言，还是从同一期间内不同市场上不同剩余年限国债的表现观察，银行间债券市场上的国债市价年度波动率均高于交易所市场。但这并一定意味着银行间国债市场就一定比交易所市场更加活跃，反而正是相反，亦即，正因为银行间债券市场的国债现货交易不活跃，有些债券在连续几个月内没有交易，才使其市价年度波动率普遍较高，而不像交易所市场的债券交易比较连续，交易比较活跃，流动性较高，致使交易所市场的国债市价波动率并不高。
【引证文献】

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2 马勇;我国公司债券市场发展研究[D];首都经济贸易大学;2010年

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4 胡林;我国银行间债券市场流动性问题研究[D];兰州大学;2010年

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本文编号：2847938