风险度量与CAPM

发布时间：2020-10-20 08:53

　　 看跌风险度量具有直觉上的优越性,它更关注资产收益向下方向的运动。为了刻画投资者在股市牛熊阶段的不同风险偏好,本文引入了转换风险度量的风险度量方式。 在一定假设条件下,均值下偏矩框架的组合选择问题得出与经典均值方差分析一样的理论结果,在市场均衡时得到类似于MV CAPM的MLPM CAPM。 为了将重要的经济意义条件加诸于定价模型,本文的实证模型选用定价核框架,并运用Hansen-Jagannathan的方法构造了统计量来比较不同风险度量下的CAPM。由于不同的市场替代可能导致不同的实证结论,文章用三种加权方法计算市场收益,而为了保证收益数据的一致性,分组时采用与市场替代相对应的加权方法构造组合。 估计结果对三种模型的排序印证了文章的设想。转换风险度量定价模型的表现符合理论预期,能较好地刻画投资者的风险偏好,而看跌风险度量因放弃太多信息而没有显示出直观的优越性。为了查看估计结果的稳健性,文章还用不同的无风险利率观察利率敏感性,并在适应性估计方法下比较三个模型,结果都进一步确认了转换度量的优越性。
【学位单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F224;F830.9
【文章目录】：
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表格目录
第一章 引言
    1.1 研究背景与目的
    1.2 论文主要内容及结构
第二章 风险度量
    2.1 不确定性风险度量
    2.2 看跌风险度量
    2.3 本章小结:转换风险度量
第三章 均值风险模型
    3.1 CAPM的发展与演进
    3.2 MV CAPM
    3.3 MLPM CAPM
    3.4 实证模型
第四章 数据方法与描述性统计
    4.1 数据方法
    4.2 描述性统计
第五章 实证分析结果
    5.1 模型比较:定价误差与加总
    5.2 无风险利率的影响
    5.3 适应性估计方法
    5.4 本章小结
第六章 结论
附录
参考文献
致谢

【参考文献】

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本文编号：2848476