业绩承诺补偿能保护中小股东利益吗？

发布时间：2020-10-23 09:40

　　 在并购重组交易中,为了达到降低并购风险、维护中小股东利益的目的,许多企业选择签署业绩承诺补偿协议。但是,现阶段企业由于无法实现业绩承诺导致股价大幅度下跌,致使中小股东利益受到严重侵害的事件屡屡发生,因此业绩承诺补偿对中小股东利益的保护效果引发社会热议。本文选用连续两年未完成业绩承诺的盈方微作为案例对象,从财务指标、股价和超额收益率、大股东减持影响三个方面对业绩承诺补偿对中小股东利益的保护效果进行深入分析,并提出具体的改进措施。
【部分图文】：

要求上市企业作出适当风险提示，以促进并购交易信息透明度的增强，减少信息不对称带来的风险，从而帮助中小股东及时改变或正确制定投资决策。参考文献：［1］谢纪刚、张秋生：《上市公司控股合并中业绩承诺补偿的会计处理———基于五家公司的案例分析》，《会计研究》2016年第6期。［2］罗喜英、阳倩：《业绩承诺能否为上市公司高溢价并购买单?———基于*ST宇顺并购雅视科技的案例分析》，《中国注册会计师》2017年第3期。（编辑杜昌）图3第三事件窗口期盈方微股价与深证成分指数的走势对比图74

谀冢??轿⑺?粜幸狄约氨?方华创、紫光国微两家同行业企业的股价分别增长了224.46%、79.99%和85.80%，均远高于盈方微的股价变动幅度。由此可知，业绩承诺的股价提升作用仅在短时间内有效，而对于长期股价的影响则相对较小，也就说业绩承诺对企业股东利益的保护作用仅能发挥短期效应。（4）2014年业绩承诺未达标与作出补偿时的股价和超额收益率分析。本文通过收集盈方微在第二个事件日所属窗口期内的股价信息以及当期的深证成分指数获取了两者在当前期间内的变动趋势（如图2所示）。通过图2可以发现，在盈方微发布公告向外界传达其2014年的承诺业绩没有实现的消息后，该企业股票价格开始呈现持续下跌态势，这说明盈方微因在第一个承诺期内的业绩就没有达到承诺的数值给投资者带来了极大的负面情绪。而且通过核算盈方微在该期间内的超额收益率可知，企业在该窗口期内的超额收益率均为负值，说明业绩承诺补偿因为向股票市场传达了消极的信号而形成了负面的市场效应。在盈方微电子支付了业绩保证金并履行了现金补偿承诺后，该企业的股价较之前有所回升，但是企业的超额收益仍然呈现下跌趋势，投资者的利益依旧受到了损害，说明企业的业绩承诺补偿行为保护中小股东的作用并未得到有效发挥。（5）2015年业绩承诺未达标与作出补偿时的股价和超额收益率分析。本文通过收集盈方微在第三个事件日所属窗口期内的股价信息以及当期的深证成分指数获取了两者在当前期间内的变动趋势（如图3所示）。通过图3可以发现，自从盈方微向外发布2015年也未完成业绩承诺后，该企业原本呈现上扬趋势的股价呈现大幅度下跌趋势，该股价已经基本与其实际控制人质押的平仓线持
【参考文献】

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本文编号：2852863