货币政策的中国股市传导机制实证分析

发布时间：2020-10-23 11:58

　　 随着经济全球化的日益深入和金融创新的不断发展,各国的股票市场在其实体经济中的作用逐渐加强。我国股票市场虽然起步较晚,但发展迅速。股票市场的繁荣对我国经济的各个方面都产生了深远的影响,并且对货币政策的实施带来了巨大的挑战,这就使得央行在制定和推行货币政策时需要考虑股票市场的因素。对于货币政策传导机制的研究一直集中在传导机制现状以及传导渠道的通畅性等问题上,对于新的金融环境下货币政策传导机制的新发展的研究却很少见。我们发现,股票市场对货币政策指标变化的反应是非常敏感的,这使得越来越多的学者和机构开始关注股票市场与货币政策之间的关系以及股票市场作为货币政策传导机制的问题。本文就借助实证分析的方法,系统而深入地探讨货币政策的股市传导机制。 文章首先对国内外相关文献进行了回顾和综述。接着,对货币政策理论进行概述,并对货币政策的传导机制进行分析,引出货币政策的股市传导机制。然后,从货币供给和货币需求以及货币政策工具实施和货币政策中介目标四个方面入手,分析了股票市场对货币政策的影响,最后,从投资和消费的角度分述了股票市场对实体经济的影响。 在文章的实证部分,用VAR、VEC等计量经济方法,实证检验了货币政策通过利率和货币供应量传导至股票市场的效果,并且实证检验了股票市场对实体经济的影响。结果显示,货币政策主要通过利率渠道影响股票市场;货币政策经由股市传导至实体经济的效果,正在随着时间的推移而不断的显现。在文章的结尾部分,对文章的研究成果进行解释和说明,提出了一些有针对性的政策建议。 本文的创新点在于综合、系统地分析了货币政策的股票市场传导机制的全过程,把货币政策的股市传导机制分为货币政策对股票市场的影响以及最终经由股票市场传导至实体经济这样两个方面加以论述和实证。在方法上,使用时间序列的分析方法,避免了传统的多元线性回归由于经济变量不稳定而导致的伪回归问题。
【学位单位】：华侨大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F224;F822.0;F832.51
【文章目录】：
论文摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 选题及意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外研究述评
        1.2.2 国内研究述评
    1.3 结构安排
    1.4 研究方法
    1.5 论文的创新
第二章 货币政策传导机制的理论分析
    2.1 货币政策概述
        2.1.1 货币政策的最终目标
        2.1.2 货币政策工具
        2.1.3 货币政策的中介目标
    2.2 传统的货币政策传导机制理论分析
        2.2.1 货币渠道
        2.2.2 信贷渠道
    2.3 货币政策的股市传导机制理论分析
        2.3.1 狭义股票市场传导机制研究
        2.3.2 广义股票市场传导机制研究
第三章 股票市场对货币政策的影响
    3.1 股票市场对货币需求的影响
        3.1.1 交易效应
        3.1.2 替代效应
        3.1.3 财富效应
        3.1.4 风险抵补效应
    3.2 股票市场对货币供给的影响
        3.2.1 股票价格的上升使货币的流动性增强
        3.2.2 股票价格的上升促使央行加大对基础货币的投放力度
        3.2.3 股票市场引发的货币转移扩大了货币的供应量
        3.2.4 股价的波动迫使商业银行保持较高的超额准备金水平
    3.3 股票市场对货币政策工具实施的影响
        3.3.1 降低了央行货币政策三大法宝的作用
        3.3.2 增大了公开市场的操作力度
    3.4 股票市场对货币政策中介目标的影响
        3.4.1 股市的发展使得货币供应量和收入与物价之间的相关性减弱
        3.4.2 股价的波动减弱了货币供应量的可测性
        3.4.3 股市的发展降低了货币供应量的可控性
第四章 股票市场对实体经济的传导效应研究
    4.1 股票市场对消费的影响
        4.1.1 股票市场的财富效应
        4.1.2 股票市场的流动性效应
    4.2 股票市场对投资的影响
        4.2.1 托宾Q 理论
        4.2.2 资产负债表效应
        4.2.3 通货膨胀效应
第五章 货币政策、股市和实体经济的传导效应实证研究
    5.1 实证方法和数据处理
        5.1.1 实证所涉及的计量经济方法介绍
        5.1.2 数据来源及处理方法
    5.2 货币政策对股票市场的影响的实证分析
        5.2.1 货币政策通过利率传导至股市的实证分析
        5.2.2 货币政策通过货币供应量传导至股市的实证分析
    5.3 股票市场对实体经济的影响的实证分析
        5.3.1 股票市场影响消费的实证分析
        5.3.2 股票市场影响投资的实证分析
第六章 结束语
    6.1 主要结论
    6.2 政策建议
    6.3 不足和未来研究展望
        6.3.1 股票市场对传统货币政策传导机制的影响分析
        6.3.2 股票市场对实体经济的影响
        6.3.3 数据的时间跨度问题
        6.3.4 股票市场传导机制的国内外差异比较
参考文献
致谢

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本文编号：2853006