新询价制下新股发行改革绩效检验

发布时间：2020-10-24 00:11

　　 股票发行改革一直是我国建设一个完善的资本市场的主要议题。发行制度直接关系到一级市场的运行效率,也关系到证券市场的筹资功能。从世界范围来看,新股上市首日往往会获得较高的回报率,即发行价和上市首日交易价两者会产生巨大的价差,这被学术界称之为“抑价”。我国证券市场的新股高抑价发行现象尤为突出。2001年以来,我国新股发行开始实行核准制；其后从2006年开始,新股发行全部采用网下询价加网上申购的方式发行股票,新股抑价程度有所降低,但是彼时的询价制仍然暴露出不少问题,随后我国股市从2008年开始步入长达一年的熊市调整期,这刺激了管理层对询价制进行改革的决心。于是,在2009年6月,证监会发文对询价制作出了重大改革,并于2009年7月重新恢复了暂停达一年之久的新股发行。本文在回顾过往新股发行制度改革的历程上,以新询价制为切入点,通过比较2006年7月—2008年7月上市的264个新股和2009年6月——2010年1月上市的129个新股,来检验新询价制是否在降低抑价程度方面取得了效果。并结合新询价制,探讨影响新股抑价的因素。
【学位单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F832.51
【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 研究对象和方法
    1.3 研究框架
第二章 文献综述
    2.1 国外对新股抑价发行理论的研究回顾
    2.2 国内对新股抑价发行研究的回顾
    2.3 对国内外研究成果的点评及本论文的创新点
第三章 中国新股发行制度变迁历程回顾
    3.1 20世纪90年代以前的股票发行体制简要回顾
    3.2 20世纪90年代以来股票发行制度变迁历程回顾
第四章 新股发行改革绩效检验
    4.1 2009年6月新股发行询价制改革回顾
    4.2 新询价制下新股上市首日收益率的实证检验
    4.3 新旧询价制下发行价格合理性的检验
    4.4 新股高抑价发行的多因素实证分析
    4.5 对新询价制改革的点评
第五章 结论和政策建议
    5.1 本文结论
    5.2 政策建议
参考文献

【参考文献】

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本文编号：2853736