公司债券价格影响因素的实证分析

发布时间：2020-10-26 03:03

　　 我国企业的间接融资比例高于直接融资比例,资本市场融资比例中股权融资又远远高于债务融资,这种不平衡不仅使银行系统积聚了巨大的系统风险,而且造成了企业融资渠道受限、企业资本结构不合理,企业缺乏创新的局面。公司债作为体现风险与收益,合理化企业资本结构的重要融资工具,目前发展远远落后于市场需求,大力发展国内资本市场中公司债这个”短腿项目”的呼声越来越强烈,并且受到了市场各界参与人士的一致赞成。但由于市场基础设施不健全,致使债券价格形成过程中受到了许多非市场因素的影响,不同债券价格波动常常不能充分体现风险收益原则。为此,本文拟就国内公司债券价格影响因素进行分析,以便能够深入探析出影响价格的深层次原因。 本文在简单介绍公司债券发展现状的基础上,首先对投资者队伍、债券产品设计,股票市场与公司债券市场、货币市场与公司债券市场,金融市场分割、公司债券发行担保、公司债券监管等对债券市场价格形成可能产生影响的因素进行了分析。接着,从信用角度分析公司主体、国内宏观因素对债券价格利差的影响,从流动性的角度分析债券本身流动性、债券市场流动性对债券价格利差的影响,并进行实证了分析。然后,采用因子分析的方法计算各个变量影响风险债券利差的权重,依据权重计算出了风险债券理论利差,并对利差结果进行了分析、解释。最后,本文对风险债券理论价格与实际价格进行了配对比较,解释了模型的预测作用。 债券价格是投资者获取投资收益最为关键的观测指标,其重要性不言而喻。为此,本文预通过对价格影响因素的分析,使投资者深入了解影响债券价格变化的诱因。并使用理论模型进行实证分析,以便具体呈现公司债券市场价格形成中,公司主体,宏观经济,流动性等因素的影响程度,希望以此能为投资者分析决策及后续的市场完善提供参考依据。
【学位单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F832.51;F224
【部分图文】：

公司债券发行情况

方式下个人投资者直接参与公司债券投资的比例。从不同机构投资者持有公司债券的构成来看（图 3-1），2007、2008 年商业银行、保险机构投资占比较高。2009 商业银行、投资基金占比较高，尤其是证券投资基金。从以上数据分析可以看出，我国公司债券市场目前是一个以机构投资者为主的市场。

不同经济状况下企业债券和公司债券收益率的波动情况。由图（图 3-2）可知，两种债券指数收益率同时受股票指数收益率波动变化影响，当股票指数收益率向上或向下波动时，公司债券的收益率波动幅度大于企业债券收益率波动幅度，且公司债券收益率变化受基本面变化影响较企业债券更为敏感，造成这种现象的根本原因在于企业债券和公司债券的信用基础不同，影响了各自的信用价差波动。
【参考文献】

相关期刊论文 前4条

1 瞿强;资产价格泡沫与信用扩张[J];金融研究;2005年03期

2 吴晓求;;关于当前我国金融改革和资本市场发展若干重要问题的看法[J];金融研究;2006年06期

3 赵娜;;企业债券信用利差研究综述[J];商业时代;2006年33期

4 张文中;我国国有银行的信用屏蔽与产权幻觉[J];新疆财经;2000年04期

本文编号：2856389