中国货币市场基金评级体系的设计与分析

发布时间：2020-10-29 22:19

　　货币市场基金是投资基金中重要的一类，在基金市场中所扮演的角色越来越重要。但是业界关于货币基金的评级体系很不完善，相关的研究也不够深入，本文着眼于货币市场基金评级体系，选取合适的指标，运用层次分析法构建指标权重体系，旨在进一步完善货币市场基金评价体系，可以作为投资者做出投资决策的一种参考。本文主要分为两大部分，每一部分是一项研究内容。第一部分主要是设计货币市场基金评价体系。在第一部分中，首先，本文对国际上比较成熟的货币市场基金评价体系进行了分析，例如穆迪评级公司的货币基金评价体系，还有惠誉评级公司的货币基金评价体系。对这两个评级体系的总体架构和具体指标进行了认真的分析，包括指标的具体含义，计算方法和选取每个指标的含义。例如，穆迪公司主要是对货币基金的投资组合信用状况和投资组合的稳定性状况进行评价；而惠誉公司的评级方法略有不同，它主要是以货币基金面临的风险为中心进行评价，包括信用风险，流动性风险和市场风险。其次，较为详细的介绍了层次分析法的原理。再次，运用层次分析法对指标进行科学的筛选，并利用matlab统计软件精确计算指标体系中每个指标的权重。最后，选取了目前市场中的10支货币市场基金，利用收集的每支基金的数据将评级体系运用到实践中去，得出了关于这10支货币基金的评价结果。在第二部分中，主要是分析货币市场基金经理的到期日决策与利率变化，资产规模变化等因素的关系。将CTEMM模型进行了本土化改进，使之更适合我国的货币市场。到期日决策实际上体现的就是基金经理的择时能力，这是投资成功与否的关键。实证研究表明，预期利率的变化是影响基金经理到期日决策的一个决定性因素，并且两者成正比，基金经理预期未来利率升高，会延长到期日，如果预期未来利率下降，会缩短到期日。本文设计的货币市场基金评价体系体现的是我对货币市场基金的理解，可能与其他主流货币基金评价体系的结果有不同，但是我认为这是个不断完善，不断进步的工作。希望本文对以后的研究有少许帮助。
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2013
【中图分类】：F832.5
【部分图文】：

摩根,上投

金经理的特质，每个货币基金经理都是独一无二的，他们在投资策略，投资格和风险偏好上有着不小的差异，所以我认为每一只基金单独做回归分析能出更合理的回归结果，也更能体现基金经理投资决策的差异化。第二点、可决系数测量的是在样本范围内用回归来预测被解释变量的好程度。R2=1 说明回归拟合得非常完美，若 R2=0 说明回归并不比解释变量的单平均值拟合得更好。R2是被解释变量能够被解释变量所解释的部分。【】从面的回归结果能够看出，输出结果中 R-squared（可决系数）普遍都比较低，多数在 50%左右，只有个别的超过 60%。说明货币基金到期日的变化只能部地被解释变量所解释。从上表中可以观察到，针对上投摩根货币基金所做的回归的 R2=80.04%还有针对光大保德信货币基金的 R2=83.29%，这两个是所有 R2最高的，这说本文使用的修改的 CTEMM 模型在某些情况下是较为适用的，并不是完全没用处。上投摩根货币基金和光大保德信货币基金的回归拟合图如图 2,、图 3 示：

摩根,可决系数,解释变量,上投