融资约束对文化企业并购绩效的影响——基于支付方式的中介作用

发布时间：2020-10-29 23:08

　　 选取A股上市文化企业2011-2015年的并购交易事项为样本,根据"融资约束-支付方式-并购绩效"的思路,分别进行logistic和线性回归,通过实证分析发现:文化企业面临的融资约束正向影响企业的并购绩效;融资约束有利于文化企业在并购过程中选择股票支付;文化企业在并购过程中选择股票支付对并购绩效呈正向影响;支付方式在融资约束对文化企业并购绩效的影响过程中起到中介作用。最后在前述分析的基础上提出针对性政策建议。
【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    （一） 融资约束与并购绩效
    （二） 融资约束与支付方式
    （三） 融资约束、支付方式与并购绩效
三、研究设计
    （一） 样本筛选
    （二） 数据来源
    （三） 实证研究模型与变量界定
四、实证分析
    （一） 因子分析
    （二） 描述性统计
        1.主要变量的描述性统计
        2.融资方式、支付方式的交互统计
    （三） 变量的相关性分析
    （四） 实证回归结果
五、稳健性检验
六、结论与政策建议
    （一） 研究结论
        1.文化企业在并购过程中面临的融资约束促进了企业的并购绩效
        2.文化企业在并购过程中面临的融资约束促进了文化企业选择股票支付方式
        3.文化企业并购过程中, 并购支付方式在融资约束和并购绩效中起到部分中介作用
    （二） 政策建议
        1.企业在并购前应合理估计自身融资约束程度
        2.政府应设立专门为文化企业提供担保的机构, 拓宽文化企业融资渠道
        3.文化企业并购过程中要合理选择并购支付方式

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 刘灿灿;于成永;岳修奎;刘国帅;;融资约束、相对规模与并购绩效——基于制造业上市公司实证研究[J];中国资产评估;2015年08期

2 宋希亮;;支付方式影响并购绩效的机理分析[J];经济与管理评论;2014年03期

3 杨志海;赵立彬;;融资约束、支付方式与并购绩效的关系研究[J];证券市场导报;2012年05期

4 陈波;王凡;;当前我国文化企业融资趋势、问题与成因分析[J];艺术百家;2011年05期

5 王萌;;上市公司不同支付方式并购绩效分析[J];财会通讯;2011年05期

6 卜凡婕;夏爽;;中国文化企业上市融资分析及模式比较[J];管理世界;2010年11期

7 连玉君;彭方平;苏治;;融资约束与流动性管理行为[J];金融研究;2010年10期

8 王乾厚;;文化产业规模经济与文化企业重组并购行为[J];河南大学学报(社会科学版);2009年06期

9 罗琦;肖文翀;夏新平;;融资约束抑或过度投资——中国上市企业投资—现金流敏感度的经验证据[J];中国工业经济;2007年09期

10 徐波,姜秀珍,吴清;中国企业跨国并购的支付方式及其影响[J];经济问题探索;2005年06期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 朱卫东;许赛;;融资约束视角下终极控股股东对企业风险承担的影响[J];工业技术经济;2016年03期

2 李歆;郭星雨;;盈余管理、审计意见与融资约束——来自A股市场的经验证据[J];财会月刊;2016年03期

3 韩金红;曾晓;;碳信息披露、产权性质与融资约束——基于2012-2014年CDP中国报告的实证研究[J];中国注册会计师;2015年12期

4 陈前前;张玉明;连慧颖;;会计稳健性、融资约束与中小上市公司成长的实证研究[J];东岳论丛;2015年12期

5 徐虹;林钟高;王帅帅;;制度环境、银企关系与企业并购支付方式[J];财经理论与实践;2015年06期

6 何邓娇;;企业并购绩效问题研究的方法与成果[J];会计之友;2015年21期

7 胡成玉;曹钰玺;;我国上市公司并购支付方式影响因素研究[J];现代商贸工业;2015年21期

8 陈孝明;田丰;;运行机理、金融支持与文化产业发展[J];中国文化产业评论;2015年01期

9 李燕;安烨;;文化创意企业融资效率与再融资方式选择——基于沪深A股上市企业的研究[J];中国文化产业评论;2015年01期

10 陈海强;韩乾;吴锴;;融资约束抑制技术效率提升吗?——基于制造业微观数据的实证研究[J];金融研究;2015年10期

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 于成永;;融资约束下并购绩效:规模与方向的作用[J];经济与管理研究;2013年05期

2 乐琦;;并购后组织结构设置与并购绩效——基于多重因素的调节效应[J];经济与管理;2012年08期

3 屈文洲;谢雅璐;叶玉妹;;信息不对称、融资约束与投资—现金流敏感性——基于市场微观结构理论的实证研究[J];经济研究;2011年06期

4 连玉君;彭方平;苏治;;融资约束与流动性管理行为[J];金融研究;2010年10期

5 章卫东;;定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据[J];管理世界;2010年01期

6 罗琦;秦国楼;;投资者保护与公司现金持有[J];金融研究;2009年10期

7 王彦超;;融资约束、现金持有与过度投资[J];金融研究;2009年07期

8 李丽;;不同区域产业结构投融资环境的影响与评价指标体系构建[J];现代财经-天津财经大学学报;2009年06期

9 余晓泓;;美国文化产业投融资机制及启示[J];改革与战略;2008年12期

10 杨兴全;张照南;;制度背景、股权性质与公司持有现金价值[J];经济研究;2008年12期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 贾钊泽;;融资约束对并购绩效的影响[J];山东纺织经济;2019年04期

2 邵春燕;冯晨星;李洪霞;;融资约束对文化企业并购绩效的影响——基于支付方式的中介作用[J];经济与管理评论;2019年03期

3 曹湘平;刘欢;;融资方式选择与并购绩效评价——基于融资约束视角[J];财会通讯;2018年06期

4 卢宁文;杨胭脂;;融资约束对并购绩效的影响研究——基于支付方式的中介效应[J];时代金融;2018年05期

5 刘灿灿;岳修奎;;企业并购中融资约束、相对规模与并购绩效关系综述[J];中国资产评估;2014年12期

6 林颖华;;融资约束、股东异议与公司并购绩效[J];中国注册会计师;2017年12期

7 宋淑琴;刘淑莲;;融资约束、债务融资与海外并购绩效——光明集团并购英国维他麦案例分析[J];辽宁大学学报(哲学社会科学版);2014年02期

8 刘灿灿;于成永;岳修奎;刘国帅;;融资约束、相对规模与并购绩效——基于制造业上市公司实证研究[J];中国资产评估;2015年08期

9 闵剑;刘忆;;全球价值链、融资约束与跨国并购绩效——来自中国制造业企业的证据[J];国际贸易问题;2019年03期

10 赵曼;赵德志;綦颖;;高管的政治关联对民营企业并购绩效的影响研究[J];技术经济与管理研究;2018年09期

相关博士学位论文 前10条

1 赵曼;政治关联对民营上市公司并购绩效影响研究[D];辽宁大学;2018年

2 王宏利;企业并购绩效与目标公司选择研究[D];吉林大学;2004年

3 刘志强;上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究[D];吉林大学;2007年

4 魏锋;融资约束、不确定性与公司投资行为研究[D];重庆大学;2004年

5 梁益琳;创新型中小企业成长、融资约束与信贷策略研究[D];山东大学;2012年

6 路晓颖;内部控制对上市公司并购绩效的影响研究[D];天津大学;2011年

7 周恩静;中外银行并购比较研究[D];西南财经大学;2012年

8 朱莱斯;非洲中小企业融资约束因素研究[D];中南大学;2010年

9 孙大超;国际金融危机背景下中国企业商业信用应用研究[D];南开大学;2014年

10 周凤秀;融资约束与贸易自由化对企业创新的影响研究[D];华中科技大学;2017年

相关硕士学位论文 前10条

1 熊耀鹏;主并企业的高管权力、现金持有与并购绩效研究[D];天津大学;2016年

2 肖曼璐;L公司持续并购绩效研究[D];湘潭大学;2017年

3 陈福中;网络产业并购绩效的实证研究[D];南京航空航天大学;2010年

4 章盛渊;内外资企业并购绩效比较的实证研究[D];暨南大学;2009年

5 李洁妮;政企纽带与并购绩效关系的新证据[D];广东外语外贸大学;2017年

6 金燕;民营企业并购绩效实证研究[D];浙江大学;2006年

7 周辉燕;中国上市公司跨国并购绩效及其影响因素的实证研究[D];厦门大学;2017年

8 张宁宁;基于薪酬契约参照点效应的并购溢价及并购绩效研究[D];东北财经大学;2018年

9 赵均;我国上市公司对保险公司的并购绩效研究[D];厦门大学;2017年

10 徐少华;“PE+上市公司”模式并购绩效研究[D];西北师范大学;2018年

本文编号：2861597