中国上市公司IPO盈利预测信息质量研究

发布时间：2020-10-31 10:21

　　 盈利预测信息作为一种预测性的财务信息，从信息本质上看带有较强的不确定性，不应该属于强制性信息披露的范畴，但考虑到盈利预测信息在评价公司未来价值中的重要作用，强制性披露盈利预测信息也有一定的合理性，因此关于盈利预测的披露制度就存在着自愿与强制之分。另外，对于盈利预测质量的界定，本文采用了文献中经常使用的盈利预测误差作为盈利预测质量的替代变量。 本文首先考察了中国盈利预测制度变迁的过程，从时间上看，2001年3月15日是中国盈利预测披露制度从强制性向自愿性转变的分隔日，同时也比较了国內外在盈利预测制度以及盈利预测误差规定方面的差异。接着，本文对我国盈利预测质量作了理论分析，在比较我国强制性和自愿性披露制度下各自的盈利预测质量的基础上，分析造成我国盈利预测质量长期偏低的原因，然后用博弈模型分析盈利预测披露过程中投资者、公司管理层与政府部门之间的三方博弈，理论上分析了政府监管部门的介入对提高盈利预测质量的重要作用。 然后，本文从理论部分转向实证部分。本文的实证分为两个部分，首先使用多因素线形回归法对影响盈利预测质量的因素进行了线形回归，考察实证结果，发现股权集中度、流通股比例、资产收益率、预测期间等四个变量对盈利预测质量有显著影响。接着本文结合统计预测理论以及我国的相关制度，把样本公司的盈利预测分为高质量盈利预测和低质量盈利预测，其中高质量盈利预测是指绝对盈利预测误差在10％以内的，10％以上的则是低质量盈利预测。本文比较分析了各自的市场反应，发现投资者对高质量的盈利预测持较高的认可度，而对于低质量的盈利预测，在年报公布后，市场对年报公布前盈利预测的预期有明显的矫正。
【学位单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

4.2.3实证结果与分析本文按盈利预测信息质量对样本进行了分组，分别考察各自的市场反应。首先考察年报披露前7天高质量与低质量盈利预测信息的市场反应，从图4.1可以发现，低质量盈利预测的C从R值在年报披露前呈无规律的正负波动，表明市场对低质量盈利预测的不确信。而对于高质量的盈利预测，其C从R值正负分布具有明显的规律性，在年报披露前7天到前5天的CAAR值为负，年报披露前4天到前1天的CAAR值为正，说明随着年报披露日的接近以及市场掌握的公司信息越来越多，投资者对公司高质量的盈利预测持较高的认可度，市场反应逐渐积极。---今 -CAARIII叫叫卜-CAARZZZ图4.1年报披露前7天高质量与低质量盈利预测信息的股价波动注:CAARI表示低质量盈利预测的累积非常规收益率

7)))一 1.1888一 1.717***注:*表示在10%的水平上显著然后，本文考察高质量盈利预测的市场反应，具体见图4.2，跟低质量盈利预钡四的市场反应一样，在卜7，一4)，(一3，一1)这两个事件窗口上，累积非常规收益率有个较大的上升，而且(一3
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本文编号：2863818