我国股票市场流动性影响因素的实证研究

发布时间：2020-11-02 22:19

　　 本文在研究流动性的过程中,借鉴了前人的研究方法和研究思想,针对交易机制的不同,流动性形成机理的不同,提出了本文中流动性的定义和度量方法。在研究流动性影响因素时,把交易产品当作市场参与者之一,由此引出从微观角度研究产品对流动性的影响。为此本文系统的从公司业绩水平、资产规模、流通股影响力、股价、股票的市场风险等方面,并考虑股市周期的影响,设计了变量分别进行单因素相关性分析,对变量进行筛选,通过全因素多元回归分析研究各变量综合对流动性的影响,然后用逐步回归的方法对回归分析进行优化,最终得到了流动性与影响因素的多元回归模型,并得出如下结论结论: (1)影响市场流动性的主要因素有每股收益、总资产、人均持股、股价、股票的贝塔和股市周期,这些变量通过逐步回归优化之后都进入了回归模型,而净资产收益率、流通股股本等因素对流动性的影响不大,而且,净资产收益和每股收益率之间存在着偏相关关系。 (2)实证研究发现,股价与流动性存在显著的相关性。我们对低价、中价、高价三组股价与流动性的研究发现,它们与流动性的相关系数呈递增趋势,并且从单因素线性回归模型来看,股价越高,流动性越好,验证了前面提出的假设。 (3)人均持有流通股数大的公司,股票的持股结构越集中,流动性越好。通过对持股结构分散和集中两组比较,集中组的平均流动性好于分散组的流动性,并经独立样本T检验,这种差异具有显著性。 (4)每股收益、总资产都与流动性存在着正相关,提高上市公司的业绩水平和资产规模,能提高证券市场的流动性水平。 (5)股票的贝塔与流动性存在着显著负相关,即股票的市场风险越小,市场的流动性越好。 (6)股市周期对流动性有显著影响,牛市的流动性显著好于熊市流动性。我们把牛市分为两个阶段:牛市第一阶段(前期)和牛市第二阶段(后期),进行配对研究发现,牛市第一阶段(前期)的流动性显著好于牛市第二阶段(后期),也好于熊市流动性,但牛市第二阶段(后期)流动性与熊市流动性没有显著差异。
【学位单位】：杭州电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F832.51;F224
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 引言
    1.2 流动性的概念内涵及外延界定
    1.3 流动性的度量方法及评价
    1.4 流动性的研究意义
    1.5 本文的内容及框架
第2章 流动性影响因素的相关研究
    2.1 交易制度与流动性的关系研究
    2.2 投资者行为与流动性的关系研究
    2.3 公司特性与流动性的关系研究
第3章 流动性形成机理及其影响因素的理论基础
    3.1 微观结构理论概述
    3.2 交易机制的分类及其中介目标
    3.3 流动性的制度背景
    3.4 流动性的形成机理
    3.5 中国股票市场的特殊性及流动性的共性
    3.6 股票市场流动性的影响因素
第4章 实证分析的数据、假设与模型检验
    4.1 研究样本与数据选择
    4.2 研究假设与模型
    4.3 变量设计与说明
    4.4 因素分析及模型检验
        4.4.1 单因素的相关性检验
        4.4.2 多元回归分析
        4.4.3 净资产收益率与流动性的偏相关分析
        4.4.4 股市周期与流动性关系的进一步研究
    4.5 实证研究的结论
第5章 总结
    5.1 本文总结
    5.2 本文的指导意义
    5.3 需要进一步研究的问题
致谢
参考文献
附录

【引证文献】

相关期刊论文 前1条

1 罗小兰;;存货质押商品市场的流动性研究[J];中国集体经济;2012年25期

相关硕士学位论文 前1条

1 胡榕;融资融券对我国股票市场影响的实证分析[D];华东师范大学;2012年

本文编号：2867650