我国货币政策与股票市场相互影响的实证研究

发布时间：2020-11-03 10:55

　　 股票市场与货币政策之间的相互关系是当今学术界和政策当局十分关注的热点问题之一。股票市场的蓬勃发展势必会通过某些渠道影响货币政策的执行效率,而不同性质的货币政策的运用也会对股票市场产生不同的影响。本文主要就是探讨股票市场与货币政策之间的相互关系,通过对我国货币政策和股票市场互动效应的深入研究揭示双方互相影响的内在机理和影响渠道,通过对股票价格的变动对经济增长、货币需求、货币流通速度、通货膨胀的影响和运用不同货币政策工具对股票价格产生什么样的影响研究,得出的有益结论一则可以为我国股票市场的健康、有序、稳定发展提供制度保障,二则可以为货币政策当局制定货币政策提供理论依据和政策建议。 本文首先介绍了我国货币政策最终目标的选定、货币政策对经济影响的理论。然后,在对货币政策和股票市场相互关系进行理论分析的基础上,运用ADF检验、协整分析、向量自回归模型(VAR)、向量误差修正模型(VECM)、脉冲响应函数、方差分解等现代计量方法对我国股票市场和货币政策的相互影响进行实证研究,实证研究包括股票市场对经济增长、通货膨胀、货币需求和货币流通速度的影响,以及货币政策中介目标的变动对股票市场的长短期影响。得出以下结论:①我国股票市场对我国经济增长的贡献程度很微弱、作用较小,我国股票市场规模的扩大对我国经济增长有显著的推动作用,但是我国股票市场流动性的提高如交易率的上升对我国经济增长则有抑制作用,归根结底,我国股票市场对我国经济增长的效果取决于这两个变量之间作用力的大小。②我国股票价格与通货膨胀呈现微弱的正相关关系。③狭义货币需求M1和广义货币需求M2与股市市值存在长期稳定的关系,并呈现正相关关系,即股市价格上升会增加货币需求。④股票市场与货币流通速度存在长期的均衡关系,两者为负相关。⑤利率上调或下调并没有使股票收益如预期那样下降或上升,利率的上调甚至时常伴随超额收益的上升,利率调整对股票收益的短期影响缺乏规律性。⑥目前阶段,货币供应量和利率与上证综指之间具有正相关关系。 根据实证得出来的结论,进一步探讨了“我国货币政策是否应对股票价格的变化作出反应?”,认为在现阶段股票价格还不适合作为我国货币政策的调控目标,并为此而提出政策建议是货币政策应该关注股票价格的变动,而不是盯住股票价格的变动,中央银行成立“资产价格关注委员会”跟踪、分析金融市场和资产价格的形势和趋势,提出政策建议以降低资产泡沫的风险。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F224;F822.0;F832.51
【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 选题背景和研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外关于货币政策与股票市场关系的研究
        1.2.2 国内关于货币政策与股票市场关系的研究
    1.3 研究框架和研究方法
    1.4 创新与不足之处
2. 我国股票市场对货币政策最终目标的影响研究
    2.1 我国货币政策的介绍
        2.1.1 我国货币政策的最终目标
        2.1.2 货币政策工具
        2.1.3 货币政策对实体经济影响的传导渠道
    2.2 股票市场对经济增长的影响
        2.2.1 股票市场对经济增长影响的不同观点
        2.2.2 我国股票市场影响经济增长的实证研究
        2.2.3 对实证结果的分析
    2.3 股票市场对通货膨胀的影响
        2.3.1 股票收益与通货膨胀关系的不同观点
        2.3.2 我国股票市场对通货膨胀影响的实证分析
        2.3.3 对实证结果的分析
3 我国股票市场对货币供需的影响和实证分析
    3.1 股票市场对货币需求的影响和实证分析
        3.1.1 货币需求的理论分析
        3.1.2 我国股票市场对货币需求影响的实证研究
        3.1.3 对实证结果的分析
    3.2 股票市场对货币供给的影响分析
        3.2.1 股票市场对货币供给量的定性分析
        3.2.2 小节
    3.3 我国股票市场对货币流通速度影响的研究
        3.3.1 股市对货币流通速度影响的理论分析
        3.3.2 我国股票市场对货币流通速度的实证研究
        3.3.3 对实证结果的分析
4 我国货币政策对股票市场短期影响的实证研究
    4.1 利率影响股票价格的理论分析
    4.2 一年期存款利率的变动对我国股票市场的短期影响分析
        4.2.1 研究方法设定和样本选取
        4.2.2 一年期存款利率下调对股市价格短期影响的事件研究
        4.2.3 一年期存款利率上调对股市价格短期影响的事件研究
    4.3 对实证结果的分析
5 货币政策对股票市场的长期影响的实证研究
    5.1 货币政策对股票价格影响的理论分析
    5.2 货币政策对股市价格影响的实证研究
    5.3 对实证结果的分析
6 结论和政策建议
    6.1 本文回顾
    6.2 结论
    6.3 政策建议
参考文献
致谢

【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 杨腾飞;我国货币政策中间变量对股票市场影响的实证研究[D];河南大学;2012年

本文编号：2868477