我国股票市盈率与通货膨胀率关系的实证研究

发布时间：2020-11-05 21:08

　　 通货膨胀是一国经济运行中必然面临的问题,如果通货膨胀的阴影挥之不去,国民经济的发展会面临巨大的压力,可能会引发新一轮的经济危机,甚至是社会动乱。而通货膨胀与股票市场发展的紧密关系会使股市面临很大的不确定性,影响到股市的前景和投资者的信心,中国的A股市场在内忧外患的大环境下进一步承压向下探底,寻求支撑。A股平均市盈率不断创出新低,对投资者具有相当的吸引力,但从以往的表现来看,投资者并没有从股市中捞到什么好处,由此我们也可以看到目前的中国股票市场已经很难用技术形态理论来解释,宏观经济因素在其中起到很大的作用。由于我国的社会制度和西方发达国家有很大的差别,加上我国的股票市场发展历史短,还很年轻,为了追求快速发展,其中的市场监督和法律规范还不是很健全,A股市场表面看起来华丽光鲜,但实际上有很多漏洞,给了不法分子以可乘之机。A股的高市盈率是有其特定的历史原因的,不能简单的与国外发达的股市相比,而目前的市盈率已经不是很高,也并不能说明A股市场已经变得成熟。因此投资者在进行投资决策时不能简单的依靠技术指标,要从更多的方面去考虑,结合当前的宏观经济形势,慎重的做出判断。 证券市场的平稳运行和国民经济的健康发展无论对投资者还是政府监管者来说都是一件好事,而对市盈率和通货膨胀率这两个至关重要的指标的关系的研究有利于促成这两件事的的共同运行,还可以为股票的定价提供一定的依据,而不仅要考虑公司本身的经营业绩,通货膨胀率也可以作为其中的一个参考因素,把宏观经济环境中的泡沫考虑在内,使股票的定价更客观、公正。政府金融监管部门可以据此判断股市的泡沫程度,对市场整体有个大概的了解,对市场中的非理性投机行为提出有效监管措施,防止股市的大起大落,使证券市场平稳发展。可以帮助投资者进行价值决策,降低盲目投资的风险。市盈率指标是对股票的盈利能力、增长潜力的综合衡量,因此是广大投资者进行投资时的首选指标,但是如果市盈率一直处于一种无序状态,脱离了其与股票内在价值的联系,就会误导投资者,带来很大风险。 经济高速增长的同时必然伴随着高通货膨胀,不只是在中国,在其他的任何国家也同样会出现这种现象,只是程度不同而已。通货膨胀的出现消费者无法控制,但作为投资者在股市投资的风险却是可控的。因此投资者更需要清楚地了解中国股票市场中的市盈率与通货膨胀率具有什么样的关系?投资人能否根据宏观经济环境中的通货膨胀率的变化预测股市中的市盈率动态?本文对宏观经济环境中的通货膨胀率和沪市A股市盈率的关系进行了实证研究。首先是从我国的实际情况出发,简要阐述了近些年来我国证券市场的发展状况,并对目前我国的通货膨胀形式进行了阐述,进而引出研究两者关系的原因,之后对国内外的研究文献进行了梳理,对其的研究方法和得出的结论进行了总结。继而针对本文研究的问题,着重介绍了市盈率与通货膨胀的相关理论,然后对本文应用的相关的方法进行了简要的介绍,接下来就是本文的核心部分,分别对市盈率和通货膨胀率这两个指标进行了单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验,之后建立了向量自回归模型并进行了脉冲响应分析,从我国的证券市场和宏观经济运行的实际情况出发,对这两个指标做了定量、定性分析,研究结果发现：我国的通货膨胀率水平和市场平均市盈率是负相关的,但并不是一种长期的均衡关系,但两者之间并不是互相影响的,只是通货膨胀率对市盈率的一种单向的引导和预测作用,而市盈率对通货膨胀率几乎没有什么影响。最后,针对实证部分的研究结论,并结合我国的实际情况,提出了抑制通货膨胀、稳定物价、完善证券市场建设以及引导投资者正确认识证券市场的建议等。
【学位单位】：东北财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2013
【中图分类】：F224;F832.51;F822.5
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 选题背景及研究意义
        1.1.1 研究的背景
        1.1.2 研究的意义
    1.2 研究方法及研究框架
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 本文的研究框架
    1.3 本文的创新及不足之处
2 文献综述
    2.1 国外研究文献
    2.2 国内研究文献
3 理论概述
    3.1 市盈率相关理论综述
        3.1.1 市盈率的基本概念
        3.1.2 市盈率的计算方法
        3.1.3 如何正确看待市盈率
    3.2 通货膨胀基本理论综述
        3.2.1 通货膨胀定义及衡量
        3.2.2 通货膨胀分类
        3.2.3 通货膨胀的形成原因
        3.2.4 对当前通货膨胀和证券市场的认识
4 A股市盈率与通货膨胀率关系的实证分析
    4.1 指标选取
        4.1.1 市盈率的选取
        4.1.2 通货膨胀率的选取
    4.2 数据的基本统计分析
        4.2.1 样本选取及图形分析
        4.2.2 数据的描述性统计分析
    4.3 实证结果分析
        4.3.1 数据平稳性检验
        4.3.2 Johansen协整检验
        4.3.3 Granger因果关系检验
        4.3.4 VAR模型建立及脉冲响应分析
5 研究结论与政策建议
    5.1 结论小结
    5.2 政策建议
        5.2.1 积极采取措施抑制通货膨胀
        5.2.2 完善证券市场建设
        5.2.3 引导投资者正确认识证券市场
参考文献
后记

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 吴敏晓;对我国股市市盈率与非流通股问题的思考[J];商业研究;2003年21期

2 臧苏渝;对中国证券市场市盈率的再认识[J];重庆工学院学报;2004年03期

3 何诚颖;中国股市市盈率分布特征及国际比较研究[J];经济研究;2003年09期

4 刘春一;;通货膨胀背景下股票投资决策的实证分析[J];金融经济;2009年08期

5 邹雨露;如何看待中国证券市场的市盈率[J];技术经济;2002年05期

6 邬国梅;市盈率对投资决策的影响[J];审计与理财;2003年05期

7 陈占锋,张忠占,刘力;股票市盈率水平的决定因素——上海证券交易所的数据验证[J];数理统计与管理;2005年02期

8 武一;中国证券市场总体市盈率研究[J];天府新论;2001年03期

9 郎国鹏;汪卫芳;柴武斌;;市盈率影响因素的理论模型[J];统计与决策;2006年04期

10 金春兰;刘平;;我国创业板市盈率的影响因素及偏高原因[J];时代金融;2012年12期

本文编号：2872190