基于自愿性信息披露的EMH研究与实证

发布时间：2020-11-06 11:13

　　 有效市场假设作为现代金融经济学的理论基石,是有关股价对各种信息披露公告的反应能力、速度及程度的解释,影响并决定着市场运动规律、公司股票价值和投资行为特征。完善有效市场假设的研究,对于加快我国证券市场建设、提高市场效率、控制过度投机有着重要意义。 经过长期的学术探讨,西方有效市场假设的理论和实证已相对成熟,而我国的研究尚处于起步阶段,尤其对证券市场半强式有效性的检验不够深入。运用事件研究法,是检验半强式有效性的必要步骤。以国内外股市为样本对半强式有效性进行的实证大多偏重于对公司强制性信息披露公告的选取,忽略了对公司自愿性信息披露公告的研究。 本文针对这些问题,借助国内外有效市场假设理论规范和实证研究的成果,对采用自愿性信息披露公告进行半强式检验做了合理性论证,分析不同公司自愿性信息披露的动因差异,系统研究了基于自愿性信息披露的我国证券市场半强式有效性,主要研究成果有:1) 结合我国实际情况,对影响公司自愿性信息披露水平的因素进行定量和定性的分析,得出:传递核心价值、再融资最大化、反映财务状况、加强公司治理、完善证券市场等都是公司自愿性信息披露差异的动因。2) 对2003年末获选上证180指数的180支股票进行自愿性信息披露指数估计,得出:行业构成对自愿性信息披露指数有显著影响。3) 按自愿性信息披露指数的高低划分强、弱组合,采用事件研究法对估计期和检验期的样本股票进行统计分析,得出:上海证券市场不具有半强式有效性。
【学位单位】：西北工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2005
【中图分类】：F830.91
【文章目录】：
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 国外的研究
        1.1.2 国内的研究
        1.1.3 本文研究的意义
    1.2 研究内容和框架
2 有效市场假设理论综述
    2.1 有效市场假设理论规范研究
        2.1.1 有效市场假设的理论基础
        2.1.2 有效市场假设的形式
        2.1.3 对有效市场假设的挑战
    2.2 有效市场假设理论实证研究
        2.2.1 国外EMH实证研究
        2.2.2 国内EMH实证研究
3 自愿性信息披露对半强式检验的合理论证与动因揭示
    3.1 VDI对半强式检验的合理性论证
        3.1.1 理论论证
        3.1.2 经验论证
    3.2 中外VDI制度差异
    3.3 VDI的动因揭示
        3.3.1 传递核心价值的信号
        3.3.2 再融资最大化的需要
        3.3.3 财务状况的反映
        3.3.4 公司治理的需要
        3.3.5 证券市场的完善
        3.3.6 自愿性信息披露的不利动因
4 证券市场半强式有效性实证研究
    4.1 研究设计
        4.1.1 基本思想
        4.1.2 基本研究假设
        4.1.3 模型的构造
    4.2 研究过程
        4.2.1 变量的选取
        4.2.2 样本的选取
        4.2.3 股票组合的划分
        4.2.4 事件窗口（Event Window）的选取
i和β_i的估计'>        4.2.5 α_i和β_i的估计
i,t和CAR_i,t的计算'>        4.2.6 AAR_i,t和CAR_i,t的计算
i,t趋势图'>        4.2.7 各组合的CAR_i,t趋势图
    4.3 研究结果
    4.4 结果解释
    4.5 政策建议
5 结论
    5.1 主要结论
    5.2 研究局限
致谢
参考文献
附录
在校期间发表的论文

【引证文献】

相关博士学位论文 前2条

1 王雪;上市公司自愿性披露行为研究[D];西南财经大学;2007年

2 李兆军;资本市场信息空间的路径选择[D];天津财经大学;2008年

相关硕士学位论文 前2条

1 姜春碧;我国上市公司自愿性会计信息披露问题研究[D];山东农业大学;2010年

2 李敏;上市公司自愿性信息披露研究[D];南京农业大学;2006年

本文编号：2873068