熊市背景下上市公司大股东股份增持的实证研究

发布时间：2020-11-09 04:01

　　 上市公司大股东的行为一直是学者关注的焦点。在2008年中国股市陷入熊市大级别调整之际,有100多家上市公司大股东增持自家股份。大股东增持时间的特殊性、大股东自身地位的敏感性,以及其对市场的积极意义,使它从一开始就成为市场的焦点。而如此众多的上市公司大股东增持股份事件集中出现在证券发展史上都是不多见的,由于大股东增持事件出现的时间距离现在较短,很多研究尚处空白,本文对大股东股份增持的动机、市场效应及影响因素等问题进行了有益的尝试,为进一步分析相关问题奠定了基础。深入了解大股东增持的特征,对今后证券市场的发展,对投资者、管理层和大股东自身运作都是一种有益参考。 在实证研究中,本文选取了2008年内发生大股东增持的133家上市公司作为研究对象,以信号传递假说、市场择时理论、隧道效应和激励效应等理论来解释大股东股份增持的动机,并采用多元线性回归模型对此进行分析验证。市场必然会对大股东的增持行为形成相应的反应,本文进而利用事件研究法、均值检验法研究了大股东增持的信号传递效应(市场反应)和价值锚定效应。 研究表明,信号传递假说、市场择时理论、隧道效应理论均能够解释我国上市公司大股东股份增持的动机,且影响较为显著。在市场反应上,大股东增持对股价影响显著,且超额收益率在公告日和公告日前一天达到最大。研究还发现大股东的增持对市场价格存在锚定效应,投资者在投资时会以大股东增持时的增持价为决策基础调整投资行为。
【学位单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F832.51
【部分图文】：

浙江省硕士学位论文熊市背景下大股东股份增持的实股价。此外，由于尚无完整的会计年度报表，故无法考察大股东增持的激励这也是本文后续研究方向。第三节实证研究一、样本选取本文以我国上市公司大股东股份增持事件为研究对象，具体选取200月1日至2008年12月31日间我国A股市场133家上市公司披露的股份件为样本。所有实证均在EviewS6.0环境下完成，数据来源于同花顺金融和湘财圆网。增持时间分布和上市公司的行业分布如下所示:

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【引证文献】

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本文编号：2875851