信用违约联结债券的定价

发布时间：2020-11-10 17:20

　　 20世纪90年代以来,信用风险已经成为银行业所面临的各种风险中最主要的风险,是银行机构及其监管部门最关心的问题。信用衍生工具是过去几年来最重要的金融创新工具之一,已成为银行业信用风险管理的重要手段。 现代风险理论主要是借助随机过程等数学工具发展起来的,它为各金融风险部门的经营管理提供了理论依据和实际操作指导。本论文借助于经典鞅论和随机点过程理论,以违约时间点的到达过程以及违约时的清偿率为研究的重点,研究了信用衍生产品——信用违约联结债券(CDLN)的定价,旨在弥补信贷市场的缺陷:将信贷合约标准化以促进信用风险的转移。 本文在强度模型的基础上建立了信用违约联结债券的模型并加以改进和定价。具体处理如下: 1.首先在密度(强度)模型的基础上对信用违约联结债券(CDLN)进行评价,研究了在任意时刻t的联结债券的价格,并给出了当违约时间点过程是强度为h_i的Poisson过程时债券的即时价格。 2.在公司价值模型的基础上假定违约时间点由公司的资产V_t和确定的负债D决定的情况下,若清偿率为外生变量时,给出了信用违约联结零息票债券的即时价格。 3.以类似于Merton(1974)所用的信用风险模型为基础,假定清偿率和违约时间点均取决于公司资产与负债的相对值,利用鞅论分别推导出了具有确定的负债和随机负债的信用违约联结债券的价格。
【学位单位】：中南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2007
【中图分类】：F224;F830.91
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 信用风险理论简介
        1.1.1 信用风险理论发展史
        1.1.2 信用风险模型简介
        1.1.3 信用风险衍生产品的研究现状
    1.2 本文的主要结果
    1.3 记号
第二章 信用违约联结债券模型与可违约债券的定价
    2.1 信用违约联结债券模型
    2.2 可违约零息票债券的定价
第三章 强度模型下CDLN的定价
    3.1 CDLN的现值
    3.2 任意时刻的CDLN的定价
    3.3 具有COX过程的CDLN的定价
第四章 违约时间点与公司资产价值有关的CDLN的定价
    4.1 概率测度的转换与可违约债券的定价
    4.2 任意时刻CDLN的定价
    4.3 双违约时间点均由公司资产有关的CDLN的定价
第五章 清偿率与公司资产有关CDLN的定价
    5.1 确定性负债下CDLN的定价
        5.1.1 CDLN的现值
        5.1.2 CDLN在任意时刻的定价
    5.2 随机负债下CDLN的定价
        5.2.1 CDLN的现值
        5.2.2 任意时刻CDLN的定价
第六章 结束语
参考文献
致谢
攻读学位期间主要的研究成果

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本文编号：2878163