体现投资者过度自信和悲观心理的股市均衡定价模型

发布时间：2020-11-13 01:46

　　 传统资产定价理论在假定市场有效和投资者理性的基础上对资产及进行定价，形成了最优资产组合模型、资本资产定价模型、套利定价等理论。然而证券市场中存在的股票溢价之谜、股价的过度波动等实证研究对其形成了极大的挑战，并且，其理论基础也存在诸多的缺陷。 传统资产定价理论与现实资本市场之间的差距动摇了研究者对投资者完全理性假设的信心。通过将心理研究成果引入资产定价领域，假设投资者是有限理性的和实际决策过程存在偏差，并从不同角度将资本市场中出现的异常现象与投资者的行为联系起来，产生了一系列新的资产定价模型——行为资产定价模型。 本文对股市中较为常见的过度自信心理的表现、成因及对股市的影响进行了研究分析。在Daniel、Hirshleifer和Subrahmanvum(2001)研究的基础上，增加了过度悲观投资者，建立一个静态股市均衡定价模型，并讨论了在投资者比例及认识精度不同的情况下股市均衡价格的变化。与DHS模型(2001)相比，由于模型中增加了过度悲观投资者，使市场对股市信息的反应不再总是高于理性水平，低于或等于的情况也可能出现，从而更接近于实际股市。随后，在不完全竞争的市场结构下，将散户的过度自信心理因素引入Laffont和Maskin(1990)的博弈框架中，研究了散户过度自信心理在价格形成与信息揭示过程中的作用机理。研究表明，散户过度自信的平均水平越高，大户越容易通过其市场影响力操纵散户群体的信念和行为，隐瞒其私人信息进而操纵价格以获利；但散户心理状态的可预测性越差，大户越难利用此心理来获利。 通过分析了第三章第一节模型中各参数对均衡价格的影响，设计了股市均衡定价系统，并用Visual Basic 6.0加以实现。
【学位单位】：大连理工大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F830.91;F224
【部分图文】：

理模块主要负责各种数据的输入助模块:对系统功能和操作进行说明口的设计界面用于用户与系统信息交换，包括各类数值的输入、计算和式和对话框形式。股票信息菜单包括股票种类数，每种股票数;投资者信息菜单包括投资者总数、各类投资者比例、各类投度;计算参数管理菜单包括各类初始参数(如拉格朗日系数几，的输入及投资者平均股票占有量、投资者共识精度;输出管理格的输出。现VisualBasie以及ACCess2000开发和实现。互接口的实现的界面如图.43所示

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【引证文献】

相关硕士学位论文 前1条

1 吴颖;证券分析师过度自信问题研究[D];浙江大学;2012年

本文编号：2881549