信息产业新股发行抑价研究

发布时间：2020-11-13 13:23

　　 国内外学者通过大量的经验研究表明，新股发行抑价几乎是世界各国证券市场中一种普遍存在的现象，无论是发达国家成熟市场还是发展中国家的新兴市场，都存在显著的新股发行抑价现象。我国信息产业类上市公司新股发行是否存在抑价现象?若存在的话，其影响因素又是什么?其影响方式与其对非信息产业新股发行抑价的影响方式有何异同?如何提高信息产业新股发行筹资的效率?这些就是本文所要回答的主要问题。 本文考察了国外学者有关假说对新股发行抑价现象的理论解释，以我国发行上市的79只信息产业类上市公司的A股股票为样本股，实证了其中的有关假说，得到了一些重要的结论。其主要结论有：发行方式、发行市盈率、流通股本数量、发行价格、主承销商及发行与上市时间间隔是显著影响信息产业新股发行抑价的主要因素；而且，发行方式、发行市盈率、发行价格的倒数、主承销商与新股发行抑价正相关；流通股本数量、发行与上市时间间隔与新股发行抑价负相关。在实证基础上，本文应用博弈论和信息经济学的有关原理对我国信息产业新股发行抑价现象进行了博弈分析，分析的结果表明，投资者市场过度投机、机构投资者操纵股价、证券商违规违法、政府监管不严及对违规机构惩罚不力等是引起我国信息产业新股发行严重抑价的深层次原因。最后，提出了提高我国信息产业新股发行定价效率的政策建议。 与国内外其他学者的研究成果相比，本文的创新和贡献主要表现在：其一，首次以信息产业为样本，对中国的新股发行抑价现象进行了实证研究。这与一般的对整个股票市场所有行业新股发行低定价现象的研究不同，本文专门研究了信息产业行业新股发行的低定价问题；其二，首次考虑了主承销商对新股发行抑价的影响；其三，实证结果表明，在所有影响新股发行抑价的因素中，其对信息产业新股发行抑价与其对非信息产业新股发行抑价的影响方式不尽相同，比如发行市盈率和发行与上市时间间隔等；最后，应用博弈论和信息经济学的有关原理对实证结果进行了比较深入的分析，以试图找出隐藏在表象之外的引起信息产业新股发行抑价的深层次原因。
【学位单位】：广东工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2003
【中图分类】：F830.9
【文章目录】：
第一章 绪论
    1.1 问题的提出
    1.2 国内外研究现状
    1.3 本文研究思路与方法
    1.4 研究内容和创新
第二章 新股发行抑价原因的有关假说
    2.1 博弈论与信息经济学
        2.1.1 博弈与博弈论
        2.1.2 信息经济学
    2.2 新股发行抑价原因的有关假说
        2.2.1 非对称信息假说
        2.2.2 “流行效应”假说
        2.2.3 股权分散假说
        2.2.4 上市公司为增发新股需要假说
        2.2.5 热市场假说
        2.2.6 总体性评述
第三章 信息产业新股发行抑价实证分析
    3.1 理论框架
    3.2 假设与方法
        3.2.1 因素分析
        3.2.2 模型
    3.3 样本与数据
    3.4 回归结果
    3.5 结果分析
第四章 我国信息产业新股发行抑价博弈分析
    4.1 证券监管机关与发行企业之间的博弈分析
    4.2 非对称信息下的逆向选择和道德风险
    4.3 机构投资者与个人投资者之间的投机博弈模型
第五章 政策建议
结论
参考文献
在校期间发表的论文
致谢

【引证文献】

相关硕士学位论文 前2条

1 曾昭志;我国新股发行抑价研究[D];苏州大学;2005年

2 戴鸿;我国企业短期融资券发行定价问题研究[D];南昌大学;2007年

本文编号：2882239