投资者情绪对可转换债券价格影响的实证研究

发布时间：2020-11-13 17:41

　　 可转换债券是一种复杂的金融衍生产品。其价格的变化也受到多种因素的影响。在Ingersol(l1977)和BrennanSchwartz(1977)具有开创性的研究后,不断有关于此方面的文章。在LongstaffSchwartz(2001)提出了一种能够蒙特卡洛模拟运用于美式期权的定价后,为可转债的定价提供了一种新的思路。 本文在LongstaffSchwartz(2001)对美式期权定价思路和方法的基础上,用Monte Carlo模拟最小二乘法对可转换债券进行定价,并将理论价格和市场实际价格相比较得出市场价格相对于理论价格的估值偏差,观察估值偏差的变化。将封闭式基金的加权折价率和市场换手率作为衡量投资者情绪的间接指标,利用主成分分析构建投资者情绪指数。最后通过对投资者情绪指数和可转换债券的估值偏差率进行Granger因果检验,得出投资者情绪在一定程度上可以导致可转换债券估值偏差的变化,进而解释了为什么在2007年和2008年可转换债券的估值偏差发生剧烈变动的现象。
【学位单位】：东北大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2009
【中图分类】：F830.91;F224
【文章目录】：
摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 可转换债券的简介和选题背景
        1.1.1 可转换债券基本条款的简介
        1.1.2 可转换债券发展状况
    1.2 可转换债券定价的国内外研究现状
        1.2.1 国外研究情况
        1.2.2 国内研究情况
    1.3 投资者情绪对金融产品定价影响的研究现状
        1.3.1 投资者情绪直接衡量指标
        1.3.2 投资者情绪间接衡量指标
    1.4 本文研究目的和创新点
第2章 可转换债券价值分析和期权定价模型
    2.1 可转换债券的价值分析
        2.1.1 可转换债券的债权价值构成
        2.1.2 可转换债券期权价值构成
    2.2 期权定价主要方法
        2.2.1 Black-Scholes定价方法
        2.2.2 Monte Carlo模拟
        2.2.3 二叉树模型
        2.2.4 有限差分法
        2.2.5 四种模型的比较
第3章 可转换债券定价模型选择及实证分析
    3.1 可转债期权部分定价的偏微分方程
    3.2 可转换债券定价的数值方法（蒙特卡洛最小二乘法）
    3.3 最优执行策略
    3.4 可转换债券定价的算法
    3.5 参数估计
        3.5.1 算例分析
        3.5.2 无风险利率
        3.5.3 股价波动率
        3.5.4 其他参数的确定
    3.6 可转债定价模型的实证分析
第4章 投资者情绪指标的建立
    4.1 投资者情绪代理变量
        4.1.1 封闭式基金的折价率
        4.1.2 市场流动性指标
    4.2 数据说明及指标的的构建
第5章 投资者情绪对可转换债券定价影响的实证分析
    5.1 投资者情绪指数变化情况的分析
    5.2 投资者情绪指数对可转换债券估值偏差率影响的实证分析
        5.2.1 巨轮转债的分析
        5.2.2 澄星转债的分析
        5.2.3 锡业转债的分析
        5.2.4 山鹰转债的分析
        5.2.5 恒源转债的分析
    5.3 结论
第6章 总结与研究展望
    6.1 本文总结
    6.2 不足与展望
参考文献
致谢
附录一 可转换债券定价的MATLAB程序
附录二 转债的计算结果和实际市场价格的比较
附录三 封闭式基金的加权折价率、市场换手率和投资者情绪指标

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 王非;可转换债券的交换期权定价模型[J];商业研究;2005年06期

2 范辛亭;离散时间条件下企业可转换债券的最优赎回策略[J];管理工程学报;2001年03期

3 刘煜辉,熊鹏;资产流动性、投资者情绪与中国封闭式基金之谜[J];管理世界;2004年03期

4 王美今,孙建军;中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J];经济研究;2004年10期

5 王 敏,梁 利,金春红;可转换债券定价模型的探讨[J];辽宁大学学报(自然科学版);2002年02期

6 黄德龙;文凤华;杨晓光;;投资者情绪指数及中国股市的实证[J];系统科学与数学;2009年01期

7 康朝锋,郑振龙;我国可转债转股价调整条款设计存在的问题与修正建议[J];商业经济与管理;2005年06期

8 周琳;可转换债券的定价及其影响因素的实证分析[J];同济大学学报(社会科学版);2003年02期

9 郑振龙,林海;中国可转换债券定价研究[J];厦门大学学报(哲学社会科学版);2004年02期

10 方兆本,范辛亭;随机利率条件下影响企业可转换债券价值的因素分析[J];预测;2001年05期

本文编号：2882448