权证交易信息及其对标的股票的影响研究

发布时间：2020-11-18 22:05

　　 随着我国内地权证市场的迅速发展、交易规模日益扩大,它也日渐成为海内外证券市场关注的焦点,越来越多的投资者开始认识权证,并且把权证作为一种新型投资工具,但是由于我国发展金融衍生产品起步较晚,经验明显不足,自2005年8月宝钢认股权证上市交易以来,投资者的非理性投机行为使得我国权证市场大起大落,价格波动剧烈。 基于这种特殊现象的存在,本文从我国内地权证市场的交易机制、交易行为开始进行分析,然后用实证检验的方法对这种特殊交易机制和交易行为下的我国权证市场上的隐含波动率进行研究,隐含波动率方面的研究在海外多是期权期货,期权期货作为标准化的金融衍生产品,它在成熟市场上所体现出来的隐含波动率在一定程度上能反映正股未来的波动率信息,但是由于我国证券市场情况特殊,得出的结论未必能与金融理论和成熟市场结论相吻合,而且这方面的实证研究在我国目前几乎是个空白,所以隐含波动率研究在我国还是非常有意义的。另外,金融理论支持金融衍生品一般与其标的资产有一定的因果联系,它的的引入能在一定程度上改善标的资产微观结构,但是基于我国权证市场在发展中的种种问题,它的引入到底会不会对标的股票价格、流动性和波动性状况有一定的改善还值得研究。 所以本文首先对我国内地权证市场交易机制和权证交易行为进行相关分析,然后用实证方法检验在这种背景下的隐含波动率所包含标的股票未来波动率信息,再运用事件研究方法对标的股票收益率、流动性和波动性指标在权证上市前后的变化进行实证检验,最后从实证检验得出的结论中指出我国内地权证市场的不足之处,以及给出相应解释,这对更好地发展我国金融衍生产品市场是具有非常重大意义的。
【学位单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2010
【中图分类】：F224;F832.5
【部分图文】：

标的股票的原始收益率均值rr在权证上市前后总共31天里的轨迹图①

标的股票的平均异常收益率和累计平均异常收益率在权证上市前后总共31天里的迹图

平均异常报酬率AAR的条形图
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本文编号：2889264