我国货币政策股市财富效应传导渠道有效性研究

发布时间：2020-11-21 19:39

　　 由于股票市场是现代金融市场的主要构成部分，因此它与货币政策的互动关系越来越明显。股票价格的变动不仅是作为实际经济活动的结果，而且对实体经济有着重要影响。在通常情况下，即使中央银行不以股票价格作为货币政策的调控目标，货币政策的变动仍然会对股价产生直接或间接的调节，通过各种效应影响实体经济，财富效应就是其中的重要一种。20世纪90年代以来，我国以股票市场为主体的资本市场的迅速发展正在悄然促成货币政策传导机制发生变化，股票市场传递货币政策的功能也开始显露。随着股票市场的不断完善和发展，货币政策通过股票市场的财富效应进行传导的途径也将越来越重要。因此研究货币政策股票市场财富效应传导渠道的有效性就有了积极的现实意义。 本研究把货币政策通过股市财富效应渠道传导的过程分解为两个阶段：一、货币政策工具变量对股票市场的影响，即货币政策变量的变动对股票市场价格产生影响的过程；二、由于股票价格的变动产生财富效应，影响实体经济的过程。本文运用定性分析和定量分析相结合的方法，检验我国货币政策股市财富效应传导渠道的有效性，运用实证分析的结果指出我国股市财富效应渠道传导货币政策的过程中存在的问题，并提出相关的政策建议。全文共分五部分，主要内容框架如下： 第一部分：分析了本文研究的背景和意义，总结了国内外研究的状况，在此基础上确定了研究的主要内容和方法，并指出了本文可能的贡献和不足之处。 第二部分：主要阐述了货币政策股市财富效应传导渠道的内涵，以及相关的理论回顾。 第三部分：运用计量经济学建模的方法以及时间序列分析的方法对我国货币政策股市财富效应传导渠道的有效性进行了实证分析，得出了当前我国股市财富效应传导货币政策的效率不高的结论。 第四部分：根据第三部分的实证分析结果，进一步分析影响我国货币政策股市财富效应传导渠道有效性的制约因素。 第五部分：本文的主要结论，并针对我国货币政策股市财富效应传导过程中存在的问题提出了相应的政策建议。
【学位单位】：南京农业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F832.51;F224
【文章目录】：
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第一章 导言
    1.1 研究的背景及意义
    1.2 国内外研究综述
        1.2.1 国外研究综述
        1.2.2 国内研究综述
    1.3 研究方法和研究的技术路线
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 研究的技术路线
    1.4 主要研究内容和分析框架
        1.4.1 研究的主要内容
        1.4.2 分析框架
    1.5 可能的创新和不足
第二章 货币政策股市财富效应传导机制的内涵及理论回顾
    2.1 货币政策股市财富效应传导机制的内涵
        2.1.1 财富效应的内涵
        2.1.2 股票市场财富效应传导机制的内涵及传导机理
            2.1.2.1 货币政策通过股票市场传导的内涵
            2.1.2.2 货币政策财富效应传导渠道的传导机理
    2.2 股票市场财富效应传导机制的相关理论回顾
        2.2.1 货币供应量的增减变动影响股票市场价格的理论
        2.2.2 市场利率变动影响股票市场价格的理论
        2.2.3 生命周期理论
        2.2.4 弗里德曼的持久收入理论
        2.2.5 LC-PIH模型理论
        2.2.6 间接财富效应理论
第三章 我国货币政策股市财富效应传导渠道有效性的实证分析
    3.1 实证分析的主要方法
        3.1.1 时间序列平稳性的单位根检验
        3.1.2 协整检验
        3.1.3 格兰杰因果关系检验
    3.2 货币政策股市财富效应传导渠道的第一阶段:货币政策变量影响股票市场价格的实证检验
        3.2.1 货币供应量的变化影响股票市场价格的实证分析
        3.2.2 市场利率变化影响股票市场价格的实证分析
    3.3 货币政策股市财富效应传导渠道的第二阶段:股票市场价格的变化影响居民消费支出的实证检验
        3.3.1 基于M—B—A模型的实证检验——股票价格变化对消费支出的影响
        3.3.2 对间接财富效应传导理论的初步检验——股票价格变化对消费者信心的影响
第四章 货币政策股市财富效应传导不畅的原因分析
    4.1 从股票市场的宏观环境分析
        4.1.1 股票市场的规模和参与面有限
        4.1.2 我国股票市场运行不太稳定
        4.1.3 股票市场结构不尽合理
        4.1.4 股票市场存在较为明显的制度缺陷
    4.2 从股票市场投资者的角度分析
        4.2.1 投资者结构不尽合理
        4.2.2 投资者收益分配格局不尽合理
    4.3 从上市公司的角度分析
    4.4 从股票市场与货币市场之间的联系程度分析
    4.5 从居民的消费心理分析
第五章 结论与政策建议
    5.1 结论
    5.2 提高股市财富效应传导货币政策有效性的政策建议
        5.2.1 发展和完善现行的股票市场
        5.2.2 开辟资本市场与货币市场的联系渠道
        5.2.3 引导居民合理的消费心理和良好的消费习惯
参考文献
致谢

【参考文献】

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本文编号：2893504