中、英利率与证券价格关系比较研究

发布时间：2020-11-21 19:59

　　 利率与证券价格间关系在不同国家表现不一，英国证券市场发展历史悠久、国际化程度高；中国证券市场发展时间短、市场化程度低，加入WTO后，中国面临更严峻的国际竞争。分析两国利率与证券价格关系的异同点对于认识二者之间差距，进而完善中国金融体制与证券市场改革具有重要的现实意义。 借鉴国外较为成熟的经济学理论和实证研究方法，本文研究了从1993年8月至2005年4月问中、英两国利率与证券价格的相互作用关系，探究两变量短期动态均衡与长期相关关系，比较并分析两国的异同点及其原因。文章首先从理论上揭示了两变量之间的关系，即证券价格与短期利率成正比，与长期利率成反比，并归纳了影响二者之间关系的因素：规范、成熟和运行高效率的证券市场制度与一定的市场规模，利率的自由化与市场化，一定程度的证券市场开放度，以及良好的宏观经济环境和资产选择的理性预期。其次，梳理了已有相关文献及研究发展脉络，在了解研究现状的同时探寻有待进一步发展的方面。本文发现，研究二者关系的计量实证分析方法由最初的静态模型分析，到一阶差分分析，再到后来的误差修正模型和非线性模型随机模拟等；研究的对象也由一国发展为多国比较分析，体现了经济金融全球化的趋势；对中国证券市场的研究表明二者之间的关系从最开始的没有关系到现在呈现出一定的长期均衡关系。再次，采用Johansen协整检验法及误差修正模型对两国利率与证券价格变量进行实证分析，检验结果显示时间序列变量均存在一个协整向量，即中、英两国利率和证券价格间存在显著而牢固的相关关系，不过两国利率与证券价格间相互影响方向相反，影响程度不同；此外，两国在不同程度上都存在短、长期利率与证券价格间的因果关系。最后，在实证检验结果及原因分析的基础上提出相应政策建议，如加快中国金融行业的改革以建立并完善证券市场结构与体系，促进市场化导向利率的建立，逐渐开放中国的证券市场使之融入世界金融市场等。 本文的研究弥补了已有文献中对中、英两国利率与证券价格间相互关系比较研究的空白；相对大容量样本的采用，为中、英两国在相对长的一段时期里长、短期利率与证券价格间相互因果关系的研究提供了新的例证。
【学位单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2006
【中图分类】：F831.51;F224
【文章目录】：
1. 导论
    1.1 选题背景与研究意义
    1.2 研究问题界定
    1.3 研究工具与方法
    1.4 研究思路与论文框架
    1.5 本文创新之处
2. 理论综述与文献评论
    2.1 利率种类及与证券价格的关系
    2.2 影响利率与证券价格关系因素
    2.3 西方学者的相关研究及评论
    2.4 中国学者的相关研究及评论
3. 中、英证券市场相关背景分析
    3.1 英国证券市场相关背景分析
    3.2 中国证券市场相关背景分析
4. 中、英利率与证券价格实证分析
    4.1 实证计量方法的选择
    4.2 样本数据与检验结果
5. 实证检验结果比较分析
    5.1 实证结果的比较分析
    5.2 差异原因的比较分析
6. 结论与展望
    6.1 本文研究的主要结论
    6.2 本文研究的局限性
    6.3 需进一步研究的问题
附录
参考文献
致谢
攻读硕士学位期间科研成果和所获奖励

【引证文献】

相关博士学位论文 前1条

1 王小平;商业银行高端个人客户群资产配置研究[D];东华大学;2011年

相关硕士学位论文 前1条

1 郝为;基于利率政策考量的证券市场羊群行为研究[D];浙江大学;2009年

本文编号：2893525