基于分形市场理论的封闭式基金业绩和风险评价研究

发布时间：2020-11-21 20:50

　　 本文以分形市场理论为基础,研究了我国封闭式基金市场的非线性特征,利用Hurst指数研究了基金的业绩持续性。在多重分形指标的基础上,结合Hurst指数,建立一个新的风险度量指标,利用该指标检验单个封闭式基金的风险水平,由此提出一种选择基金的有效方法。本文的研究工作主要包括以下内容: (1)通过Cajueiro(2005)提出的V/S分析方法,研究我国封闭式基金市场的非线性特征。结果表明,上证基金指数和深证基金指数的收益率序列在不同的时间标度之下具有相同特征指标,即它们具有明显的分形结构,是一个分形市场。同时,上证基金指数的Hurst指数均大于深证基金指数的Hurst指数,这表明就收益率而言,上证基金市场比深证基金市场具有更强的长期记忆性和业绩持续性。 (2)利用多重分形的奇异谱分析方法分析了上证基金市场和深证基金市场的多重分形特性。上证基金指数和深证基金指数收益率序列具有多重分形特征,标度不变性达到四个数量级。在差异性分析中,我们发现多重分形谱的形状不随时间标度的改变而改变,但其强度随标度的增大而增强。 (3)在多重分形指标的基础上建立一个测量风险的新方法——风险度向量。运用此方法度量我国单个封闭式基金的风险,结合收益率指标,为投资者挑选基金提供一种新的、有效的筛选方法。
【学位单位】：南京财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2008
【中图分类】：F224;F832.5
【部分图文】：

上证基金指数的ln()

28图 4.4 深证基金指数的ln ( )qX s ～ ln s 曲线从图 4.3 可以看出，不管q取什么值，数据点都近似成一条直线，这说明固定的q值，时间序列具有分形标度特征。另外，对于不同的q值，数据直线斜率 τ ( q)各不相同，这说明该分形时间序列还具有多重分形的特性，证基金市场具有多重分形特征，标度不变性达到了 4 个数量级。深证基金

(e) (f)图 4.6 f (α )～α 曲线表 4.10 分形谱宽度(Δα ) 和相应分形维离差(Δ f ) 随时间标度的变化时间标度数据个数maxαminαΔαmaxf (α )minf (α )Δ f上日 1886 1.1599 0.924 0.2359 -0.0204 -0.0201 0.0003上周 388 1.2112 0.8746 0.3366 -0.0458 0.0395 0.0853上月 93 1.3249 0.8201 0.5048 0.0454 0.0834 0.0380深日 1886 1.1956 0.9263 0.2693 -0.0550 -0.0059 0.0491深周 388 1.3405 0.9110 0.4295 -0.0112 0.1242 0.1354深月 93 1.4427 0.9152 0.5275 -0.0554 0.0697 0.1251根据图 4.6 与表 4.10 可以得到，不同的时间标度的奇异谱具有相似的形状，Δf > 0，其都呈左钩状，说明多重分形的形状不随标度的变化而变化。而奇异
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本文编号：2893579