中国股市的行业动量交易策略研究

发布时间：2020-12-10 04:46

　　有效市场假说是标准金融理论的基石,它把有效市场划分为三种不同强度的层次:弱式市场有效、半强式市场有效、强式市场有效。有效市场假说产生以后,在现代金融理论中占据了十分重要的地位,它的成功很大程度上归因于其严格的假设和众多的实证支持。但是,在其获得广泛支持的同时,也受到了大量的质疑。与其成功的原因一样,对有效市场假说的质疑来自于理论和实证两个方面。生活常识和心理实验研究告诉我们,人们并非像有效市场假说所宣称的那样理性,他们的心理和行为经常出现与理性标准不同的偏差,其交易行为也不一定是随机的,套利机制也不会无摩擦的实现。另一方面,随着研究的深入,许多来自资本市场的异象更加增强了人们对有效市场理论的怀疑。基于人类思维和行为的非完全理性及资本市场上的众多异象,行为金融发展了起来。行为金融承认人类行为的非理性特征,也正视资本市场的现实表现,研究人类心理和行为偏差在投资决策中的作用机制,从而由理想的资本市场研究转为对现实世界的探讨。动量现象是资本市场中受到广泛检验的一个重要异象,国外学者对这一现象已经有了很多关注,但国内对这个现象的研究近几年才出现,而且研究深度较浅,对行业动量现象的研究更是寥寥无几... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 前言
    1.1 研究背景和意义
    1.2 研究思路和论文框架
2 文献综述
    2.1 行为金融理论简介
        2.1.1 有效市场假说及其缺陷
        2.1.2 行为金融理论的发展过程
        2.1.3 行为金融的理论基础
        2.1.4 行为金融在证券市场上的应用
    2.2 动量现象的研究现状
        2.2.1 国外研究现状
        2.2.2 国内研究现状
        2.2.3 对动量现象的解释
3 投资者心理和相关模型
    3.1 投资者心理和行为特征
        3.1.1 启发式处理信息
        3.1.2 过度自信
        3.1.3 损失厌恶
        3.1.4 从众心理
        3.1.5 后悔厌恶
        3.1.6 心理账户
        3.1.7 锚定效应
        3.1.8 保守偏差和代表性偏差
        3.1.9 噪声交易
    3.2 几个主要相关行为金融模型
        3.2.1 BSV 模型
        3.2.2 DHS 模型
        3.2.3 HS 模型
        3.2.4 BHS 模型
4 行业动量策略收益性的实证研究
    4.1 数据和研究方法
        4.1.1 数据来源及初步整理
        4.1.2 检验方法
    4.2 实证结果
        4.2.1 全部样本检验结果
        4.2.2 分期检验结果
        4.2.3 风险因素对行业动量现象的影响
        4.2.4 自相关性对行业动量现象的影响
5 行业动量与个股动量及行业内部动量的比较研究
    5.1 行业动量与个股动量的比较
        5.1.1 个股动量的检验结果
        5.1.2 成对样本均值检验
        5.1.3 小结
    5.2 行业内部动量效应的检验
        5.2.1 信息技术业
        5.2.2 房地产业
        5.2.3 纺织服装业
        5.2.4 小结
6 行业动量下赢者组合与输者组合比较分析
    6.1 相关理论及检验方法
        6.1.1 相关理论
        6.1.2 检验方法
    6.2 实证结果及结论
        6.2.1 实证结果
        6.2.2 小结
7 结论与展望
    7.1 结论
    7.2 进一步研究展望
致谢
参考文献
附录
    A 处理 CSMAR 原始数据的部分 VF 程序代码
    B 攻读硕士学位期间发表的学术论文和参加的科研项目
        B1 论文
        B2 科研项目



本文编号：2908106