中国创业板股权激励效应的实证研究

发布时间：2020-12-12 04:31

　　2009年底,我国创业板市场正式设立,众多高技术、高成长的中小公司在此挂牌上市。为了留住和激励人才,越来越多的创业板上市公司推出了股权激励计划。在这样的背景下,对我国创业板上市公司股权激励的现状及效应的研究有很强的理论价值与实践意义。本文采用实证分析的方法,以2012年至2016年中国创业板公司股权激励的公开数据为样本,从公司业绩角度,分长期横向和短期纵向,采用t检验和多元线性回归的实证研究方法,考察股权激励的效应。通过实证研究本文发现:从短期来看股权激励的实施可以带给公司一定的超额收益,从长期来看股权激励的实施对公司业绩具有显著效应且效应为正。 

【文章来源】：上海金融. 2019年07期 第36-42页 北大核心CSSCI

【文章页数】：7 页

【部分图文】：

预案公告日AR与CAR走势本文把这些公司的股权激励预案公告日作为0

其进行更为详尽的分析。本文从中选取了事件发生日即预案公告日前后的15天的数据，进行分析。表9预案公告日-7到7的时间跨度t统计量由上表可得，事件发生日的前5天和后1天超额收益显著，得出股权激励的实施可以在短期内给公司带来一定的超额收益、推动股价上升的结论。2.以股东大会、首次实施、最新公告日为0时间节点类似地，利用上述相同的研究方法，我们分析其余三个日期：股东大会公告日、首次实施公告日、最新公告日。图4股东大会公告日AR与CAR走势表10股东大会公告日-7到7的时间跨度t统计量图5首次实施公告日AR与CAR走势表11首次实施公告日-7到7的时间跨度t统计量时间ARCARt统计量-70.0020.0481.319-60.0010.0501.125-50.0030.0522.323-40.0030.0562.467-30.0030.0582.029-20.0040.0622.965-10.0060.0684.20000.0140.0826.93810.0050.0873.48420.0000.0870.03530.0000.0870.01540.0010.0880.82450.0020.0901.21560.0030.0932.19470.0000.0940.386时间ARCARt统计量-70.0020.0871.369-60.0060.0924.181-50.0030.0952.378-40.0020.0981.911-30.0010.0980.593-20.0000.098-0.089-10.0020.1001.52100.0010.1010.37010.0020.1031.51820.0020.1051.70730.0000.105-0.0414-0.0010.105-0.52950.0000.1050.10960.0000.105-0.0537-0.0020.103-1.305时间ARCARt统计量-70.0000.0820.320-60.0030.0852.251-50.0020.0871.591-4-0.0010.086-0.597-30.0000.086-0.115-20.0000.0860.146-10.0020.0881.31100.0090.0975.725

。表9预案公告日-7到7的时间跨度t统计量由上表可得，事件发生日的前5天和后1天超额收益显著，得出股权激励的实施可以在短期内给公司带来一定的超额收益、推动股价上升的结论。2.以股东大会、首次实施、最新公告日为0时间节点类似地，利用上述相同的研究方法，我们分析其余三个日期：股东大会公告日、首次实施公告日、最新公告日。图4股东大会公告日AR与CAR走势表10股东大会公告日-7到7的时间跨度t统计量图5首次实施公告日AR与CAR走势表11首次实施公告日-7到7的时间跨度t统计量时间ARCARt统计量-70.0020.0481.319-60.0010.0501.125-50.0030.0522.323-40.0030.0562.467-30.0030.0582.029-20.0040.0622.965-10.0060.0684.20000.0140.0826.93810.0050.0873.48420.0000.0870.03530.0000.0870.01540.0010.0880.82450.0020.0901.21560.0030.0932.19470.0000.0940.386时间ARCARt统计量-70.0020.0871.369-60.0060.0924.181-50.0030.0952.378-40.0020.0981.911-30.0010.0980.593-20.0000.098-0.089-10.0020.1001.52100.0010.1010.37010.0020.1031.51820.0020.1051.70730.0000.105-0.0414-0.0010.105-0.52950.0000.1050.10960.0000.105-0.0537-0.0020.103-1.305时间ARCARt统计量-70.0000.0820.320-60.0030.0852.251-50.0020.0871.591-4-0.0010.086-0.597-30.0000.086-0.115-20.0000.0860.146-10.0020.0881.31100.0090.0975.72510.0060.1033.96320.0010.1040.89430.0010.1050.91240.0020.1071.3175-0.0010.106-0.5046-0.001

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本文编号：2911865