我国可转换债券发行的宣告效应的实证研究

发布时间：2020-12-14 23:23

　　可转换债券在我国出现的时间还不长,但发展却十分地迅速,已经成为上市公司一种不可忽视的外部融资手段。与国外丰富的理论文献和实证结果相比较,国内针对可转换债券的发行对公司股票价格的影响的研究尚不多见。本文先提出了证券选择的预期模型。投资者根据公司的一些财务特性可以预测公司发行的可转债是债券型还是权益型。用Logistic 回归建立的预期模型,我们可以得出投资者对可转债类型的预测。用概率分类法可以得出可转债实际是债券型还是权益型,通过和预期的比较,我们可以知道可转债的发行是否符合预期,以及符合预期和不符合预期两种情况对可转债发行宣告效应的影响。本文我们研究了可转债的发行对公司股价的影响。首先,我们用事件研究法检验可转债的发行宣告是否会给公司带来异常收益。我们发现在我国可转债的发行导致股价下降了1.1%。这与美国等市场的情况是一致的,而与日本以往一些研究结果不一样。这是由于日本的一些特殊的经济文化因素造成的。接着,我们进一步探讨了权益型可转债与债券型可转债的发行宣告效果的差异,符合预期发行与不符合预期发行两种情况下可转债的发行宣告效果的比较,以及预期发行债券型可转债、实际却发行权益型可转债与预... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 文章结构和内容
        1.2.1 文章研究内容
        1.2.2 文章研究结构
    1.3 本文的创新之处
    1.4 本文的研究方法
    1.5 国外相关研究
    1.6 国外发行权益和可转债的宣告效应的研究成果
    1.7 国外对发行宣告效应的解释
        1.7.1 信息不对称理论
        1.7.2 税收理论
        1.7.3 信号理论
        1.7.4 债券持有人财富转移理论
    1.8 国外对可转债的发行动机的解释
2 可转换债券的基础理论
    2.1 基本条款
    2.2 可转换债券的债性与股性
        2.2.1 影响可转债债性和股性的基本面因素
        2.2.2 影响可转换债券的债性与股性的宏观因素
3 可转债的实际发行与预期发行的对比研究
    3.1 证券选择模型
    3.2 发行的宣告效果与证券选择的预期及研究意义
    3.3 研究流程
    3.4 预期模型的建立
    3.5 LOGISTIC回归结果
    3.6 实际发行与模型预期的差异
4 可转债的发行宣告对公司股价的影响的实证研究
    4.1 事件分析概述
    4.2 统计显著性检验
    4.3 事件研究的模型建立
    4.4 数据的获得
    4.5 描述性统计
    4.6 事件研究结果
        4.6.1 我国可转债的整体发行宣告效果
        4.6.2 可转债分为债券型和权益型时的发行宣告效果
    4.7 截面多元线形回归分析
    4.8 回归结论
    4.9 其它可能影响宣告效应的因素
    4.10 本章小结
5 结论与建议
    5.1 研究结论
    5.2 研究限制
    5.3 研究意义
    5.4 后续研究建议
致谢
参考文献
附录
独创性声明
学位论文版权使用授权书



本文编号：2917195