非有效市场下的股票市场定价模型

发布时间：2020-12-21 06:42

　　股票价格是否由企业基本价值决定，这是个颇具争议性的问题。首先是因为价值是不可观察的，而现有的模型又很难对股票价值作出准确的估计。而且在经验研究上，用估价模型来拟合股票的价格结果往往不能令人满意，甚至不同的研究者对相似的结果会作出不同的解释(如Myers，1999和Dechow et al．，1999)。实际上，只有在完全有效的市场条件下，股票的价格才能完全由价值决定。但是，实际上，这样的市场并不存在。而在像中国这样的非有效(弱型有效甚至无效)市场条件下，股票价格必定会有泡沫存在。本文探讨了非有效市场条件下股票的市场定价机制。本文的研究表明，股票的价格往往在其发行上市之时就已经被高估了，从而使得股票在二级市场上的价格经常严重超过其基本价值。不幸的是，在非有效市场上，理性的投资者纠正股票不当定价的能力非常有限，甚至可能参与了泡沫股票的投机，推动泡沫的成长，使得泡沫能够长期地存在。除此之外，由于缺乏有效的证券监管制度，价格还可能被操纵而不再理性，以致非理性泡沫无法消除。根据这些分析，本文提出了非有效市场条件下的股票定价模型——动态自回归模型。该模型是一个动态模型，模拟了市场对股票的定价机制，... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：126 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
导论
    一、 写作动机
    二、 相关理论综述
    三、 本文的结构与理论创新
上篇 股票的基本定价
    第1章 权益的基本价值与OHLSON模型
        1.1 权益价值与会计数据
        1.2 资本资产定价与Ohlson的权益估价模型
        1.3 Ohlson模型中的一些问题
    第2章 股票基本定价模型
        2.1 股票定价模型综述
        2.2 基于基本价值的动态估价模型
    第3章 股票基本定价中的信息变量
        3.1 Ohlson及Feltham-Ohlson模型对信息变量的处理
        3.2 动态定价模型中的信息变量
    第4章 股票基本定价模型中未预期利润和股利的系数
        4.1 股票基本定价模型中未预期利润的系数
        4.2 股票基本定价模型中股利的系数
中篇 股票的理性定价
    第5章 非有效性市场理论概述
        5.1 市场的非有效性与股票价格
        5.2 理性预期、理性信念与噪音交易者
    第6章 股票的理性定价与理性泡沫
        6.1 信息不对称下股票发行定价的偏差
        6.2 基金搅市与股价泡沫
        6.3 理性投资者纠正定价偏差的能力有限
        6.4 股票的理性定价与理性泡沫的存在形式
下篇 价格操纵与非理性定价模型
    第7章 历史上的价格操纵案例及相关理论
        7.1 历史上的价格操纵案例
        7.2 价格操纵理论综述
    第8章 股票的非理性定价与非理性泡沫的存在形式
        8.1 被操纵的价格特征与非理性定价模型
        8.2 非理性泡沫的存在形式
        8.3 泡沫的破灭
        8.4 小结
总结及未来研究方向
附录1 红光实业欺诈案
附录2 价格操纵案例
主要参考文献
后记



本文编号：2929382