行为金融学视角下的新股发行定价机制改革

发布时间：2021-01-06 14:47

　　本文着重研究中国新股发行制度中定价机制改革问题。从市场运行机制的角度考虑,证券市场是通过市场的定价功能实现资金的有效配置的。其中,投资者在市场对信息的反应中起着决定性的作用。主流金融学涉及的有效市场假说所描述的一系列特征是在“理性人”的公理性假设下,依据严密的逻辑推导得出的。“理性人”对信息的反映特征及行为方式,决定了现实证券市场与理论上的完全有效市场必然存在着偏差。尤其在我国股票市场这样一个散户占多数的新兴金融市场中,投资者的非理性与市场制度的不完善相互作用,致使股票发行一级市场长期表现出一系列偏离有效市场的“异常现象”。因此,本文试图从行为金融学分析的视角出发,利用行为金融学相关的研究方法及理论,挖掘导致我国股票市场投资者的心理及行为偏差的深层原因。在分析投资者非理性特征影响其决策行为的具体机制的基础上,针对目前证券行业所关注的新股上市常被爆炒,中小投资者跟风被套现象,结合我国证券市场发展现状,放眼未来资本市场的发展,通过分析比较各种主流发行方式,在用两市相关股票发行上市收益率数据进行实证检验的基础上,提出:在股票发行环节,仿效股市参与主体结构与A股相似,定价机制与A股相关联,运行... 

【文章来源】：河南大学河南省

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
目录
1.前言
    1.1 研究背景
    1.2 研究思路和目的
    1.3 研究方法和材料选择
2.我国现行的新股发行定价机制述评
    2.1 我国新股发行定价机制的制度变迁原因分析
    2.2 当前我国新股发行上市所表现的特点
    2.3 我国学术界对于消除新股发行（IPO）的高抑价率所做的研究
3.世界主要证券市场新股发行定价方式及其作用比较
    3.1 较大控制度的固定价格方式
    3.2 完全市场化的竞价方式
    3.3 偏向机构投资者的累计投标方式
    3.4 香港与台湾的混合定价机制
4.完全市场化发行的理论依据——现代主流金融投资理论综述
    4.1 现代主流金融投资理论的"理性人"假定
    4.2 现代金融投资学主要理论成果及其对证券估值的影响
    4.3 线性分析方法的局限—假设与现实的矛盾所导致的理论危机
5.应用行为金融学理论研究新股发行定价机制改革
    5.1.行为金融学的兴起原因分析
    5.2 行为金融学主要理论及模型综述
    5.3 中国证券市场异常现象的行为金融学分析
        5.3.1 中国证券市场是弱有效市场的研究结果是应用行为金融学说的依据。
        5.3.2 当前我国股市非理性繁荣的外在表现与行为金融分析
    5.4 舆论界关于改革新股发行定价机制改革的相关成果
    5.5 发行制度改革考虑吸收香港主板市场的成功经验
6.行为金融学模型下的实证检验
    6.1 BAPM模型简介
    6.2 BAPM模型检验噪音交易者对A股市场新股上市价格运行的扰动
    6.3 实证检验结果
7.结论·创新与不足
参考文献
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]解释与证据:基于估值理念差异下的A股与H股价差[J]. 吴战篪.  财经科学. 2007(06)
[2]中国股票市场波动性特性的实证研究[J]. 宋逢明,江婕.  金融研究. 2003(04)
[3]证券市场异常现象及其理论解释[J]. 周战强,王子健.  管理现代化. 2002(02)
[4]行为金融、噪声交易与中国证券市场主体行为特征研究[J]. 杨胜刚,卢向前.  湖南大学学报(社会科学版). 2002(01)
[5]西方行为金融理论:一个文献综述[J]. 刘志阳.  学术研究. 2002(02)
[6]承销商托市对新股初始回报的影响——对上海A股市场的实证研究[J]. 徐文燕,武康平.  当代经济科学. 2002(01)
[7]证券价格的事件性反应——方法、背景和基于中国证券市场的应用[J]. 陈汉文,陈向民.  经济研究. 2002(01)
[8]基于分散度的金融市场的羊群行为研究[J]. 宋军,吴冲锋.  经济研究. 2001(11)
[9]中国IPO定价偏低的实证研究[J]. 韩德宗,陈静.  统计研究. 2001(04)
[10]发行市盈率放开后的A股市场初始回报研究[J]. 宋逢明,梁洪昀.  金融研究. 2001(02)



本文编号：2960760