我国流动性过剩与股市泡沫相关性研究

发布时间：2021-01-10 22:47

　　当前一段时期,我国金融体系遇到了由币值上升、经济向好、外汇储备增加等一系列因素带来的流动性过剩问题,该问题已成为当前我国经济运行中的一个突出问题。不断累积的流动性过剩带来了银行风险的增大、投资过热难以抑制、人民币升值压力增大、货币政策效力下降等一系列严重的负面影响。无独有偶,自2006年初以来,我国股市进入了一拨史无前例的大牛市。目前上证综合指数已累计上涨约,巨大的财富效应吸引众多的民众杀入股市,我国已出现“全民炒股”的疯狂景象。尽管目前还没有准确的定论,但是不可否认的是目前我国股市已出现了较为明显的泡沫。不可否认,流动性过剩和股市的财富效应将巨量的资金赶出银行,吸入股市,一定程度上加剧了泡沫的成长。多种理论表明,流动性和资产价格存在着一定的因果关系,然而这种因果关系随时间、地点的不同也有强弱之分。本论文首先对流动性和股市泡沫的定义进行了介绍,并给出了多种定量测量这两种指标的方法,接着使用选择的方法对我国流动性过剩规模和股市泡沫水平进行测算,然后对两组数据进行了包括时间滞后检验、协整检验和格兰杰检验在内的实证研究,借以找出二者的相关关系和作用机制,最后提出了自己的建议和对未来研究的展望... 

【文章来源】：新疆财经大学新疆维吾尔自治区

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

977-1997日本降息情况

资料来源：Bloomberg，中投证券研究所图 1.2 80 年代末日本流动性增长情况仅仅从 1986 年日本央行的角度来看，在日元升值的同时采取扩张性货币政策扩大国内是非常正确的。但是由于缺乏相关政策配合，这种政策创造的充沛流动性得不到高效利资回报率较低，逐渐影响企业的收益，才是资产价格形成及最终破裂的根本原因。流动性增加直接表现为市场资金充裕，其运用主要有国内实业投资、股票市场投资、房投资。本币升值不利出口，而日本是典型的外向型经济，贸易部门比重较大，资金难以获好收益。充裕的流动性大量流向了股票市场和房地产市场，股价和房价逐渐上涨。

料来源：Bloomberg，中投证券研究所图 1.2 80 年代末日本流动性增长情况仅仅从 1986 年日本央行的角度来看，在日元升值的同时采取扩张性货币政策扩大国内非常正确的。但是由于缺乏相关政策配合，这种政策创造的充沛流动性得不到高效利用回报率较低，逐渐影响企业的收益，才是资产价格形成及最终破裂的根本原因。流动性增加直接表现为市场资金充裕，其运用主要有国内实业投资、股票市场投资、房资。本币升值不利出口，而日本是典型的外向型经济，贸易部门比重较大，资金难以获收益。充裕的流动性大量流向了股票市场和房地产市场，股价和房价逐渐上涨。

【参考文献】：
期刊论文
[1]中国股市的惯性与反转效应研究[J]. 鲁臻,邹恒甫.  经济研究. 2007(09)
[2]中国的股市泡沫令人担忧[J]. 周小川.  科学决策. 2007(06)
[3]股市告别“政策市”[J]. 李斌.  新财经. 2007(06)
[4]资金流动性过剩、资本市场发展与宏观经济的稳定[J]. 张立群.  中国金融. 2007(10)
[5]流动性“托举”虚拟经济[J]. 何志成.  瞭望. 2007(15)
[6]中国货币之谜与资金流动性过剩成因分析[J]. 李治国,徐寒飞.  金融与经济. 2007(03)
[7]流动性、生命周期与投资组合相异性——中国投资者行为调查实证分析[J]. 吴卫星,齐天翔.  经济研究. 2007(02)
[8]流动性过剩与中国股市长期向好[J]. 谢百三,李云飞.  价格理论与实践. 2007(01)
[9]警惕全球流动性过剩的输入[J]. 左小蕾.  经济界. 2006(04)
[10]中国股市的理性泡沫[J]. 周春生,杨云红.  经济研究. 2002(07)



本文编号：2969560