我国增发监管政策及其对上市公司盈余管理的影响研究

发布时间：2021-01-13 06:17

　　增发新股融资方式自1998年6月在我国正式采用以来，增发新股数量、增发融资净额及其占市场总融资额的比重均增长迅速，已成为我国上市公司重要的股权再融资手段。为了规范市场，保护投资者利益，我国证券管理机构证监会出台了一系列文件对上市公司增发股票进行资格限制。上市公司与投资者对增发的态度也随之几经变化。然而，增发监管政策是否真的达到了保护投资者的目的，其在遴选“优质”上市公司的同时对市场有哪些负面影响?这些影响如何表现?产生这些影响的原因和机制是怎样的?这是本文需要解答的问题。 研究采用博弈论的研究方法，分别分析了存在以及不存在增发监管政策的情形下，上市公司与投资者之间的博弈过程。上市公司与投资者构成了博弈的双方，信息的不对称和行动次序的先后使双方构成了非完全信息下的动态博弈，以企业的净资产收益率（roe）为代表的公司业绩指标成为博弈双方传递的信号。政府对上市公司增发条件的设置导致了博弈可能的均衡路径的改变。研究发现，上市公司增发新股监管政策促使了公司业绩披露混同均衡的产生，即增发监管政策在某种意义上诱导了上市公司披露虚假信息的行为。 论文的实证部分从某个方面对这一结论进行了证明... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

美国证券市场((NYsE和AMEX交易所)增发新股及配股频率统计(单位:家)

图3.2日本股票市场增发新股及比例配售配股频率统计〔单位:家〕Fig3.2The加卿enciesofSEO&RSnihtejPanaesestockm田tet源:[l]1935年至1955年的数据来自于stenvesno(1957)，1963年至一951年的数据来于EckbonadMuassli(1992)，国泰君安证券研究所的报告.[]z东京股票交易所年报，引自国泰君安证券研究所报告。国外增发新股的运作情况于募集资金的管理，国外市场虽然也有法律规定其使用，但更多地倾向的力量去监控。从国外市场增发的募集资金投向来看，在1990一1999年3850家美国上市公司中，募集资金大多投向高科技产业，大约有62%来AQ市场，只有38%来自美国证交所和纽约证交所。增发的定价来看，美国增发新股的定价方式充分显示市场经济的作用。199年间3850家增发新股的上市公司总共筹集3960亿美元，平均每家筹资以上。这些公司的定价并非严格按照前一日收盘价来确定，变动幅度从

【参考文献】：
期刊论文
[1]IPOs中两阶段竞价发行方式博弈模型及实用性分析[J]. 周孝华,杜俊涛,杨秀苔.  软科学. 2003(06)
[2]上市公司盈余管理行为对配股政策反应的实证研究[J]. 陆宇建.  中国软科学. 2003(06)
[3]上市公司信用缺失的博弈分析及政策建议[J]. 孔小文,于笑坤.  财会研究. 2003(05)
[4]配股和增发的相关者利益分析和政策研究[J]. 李康,杨兴君,杨雄.  经济研究. 2003(03)
[5]股市中信息披露问题的博弈分析[J]. 刘江帆,曾超.  价值工程. 2003(01)
[6]股票市场中的机构投资者与散户:一种投机博弈分析[J]. 肖欣荣,田存志.  世界经济. 2002(05)
[7]“囚徒困境”对证券监管的启示[J]. 陶虎.  管理现代化. 2002(01)
[8]上市公司会计信息披露的博弈分析[J]. 王性玉.  经济经纬. 2001(06)
[9]忽视投资者的利益是证券市场的潜在危机[J]. 萧芍芳.  理论月刊. 2001(10)
[10]证券执法的经济学分析[J]. 李鸣,昌忠泽.  经济研究. 2001(07)

博士论文
[1]中国证券市场博弈问题研究[D]. 王性玉.西南交通大学 2002

硕士论文
[1]会计报表粉饰的市场传导效应研究[D]. 马芸.重庆大学 2002



本文编号：2974375